BOTTLENECK HUNTING · TW 10 + US 10 + RADAR 10
Sivers中國客戶無據Digit 5訂單逾3億
9/16 報告，台美股最近完整時段同為 9/15（週二）。語料七則新增：Serenity 對 Sivers 的「100M+ CW DFB 產能」對到公司 9/3 新聞稿，「中國 pluggable 客戶與當地辦公室」公司端零文件，等待不動；Churchill XI 以 Form 425 轉載 Agility Digit 5（訂單逾 US$3 億附條件、2027 上半年早期出貨），避開不動；Rocket Lab ATM 完成 US$1.944B；CoreWeave 三件申報並重申負債觀點，10-Q 數字上卡。本池 9/15 十四件申報、十家：Lumentum Form 4 證實三筆 144 皆為成交價、Coherent 證實 305.985，配對累計十組；四份新 144 全用前一收盤。台達電可交換債計入當日、華通泰國購設備升第 2。核心排序變動 15、雷達排序變動 7，零輪動、分類不變；十七檔 10 漲 7 跌，不作歸因。2 年 4.67%、10 年 5.00%、VIX 17.20；FOMC 聲明台北 9/17 02:00。
DATA CUT2026.09.16HORIZON6–18 MONTHS
10核心台股
TAIWAN CORE
TAIWAN CORE
10核心美股
US CORE
US CORE
10動態雷達
SERENITY RADAR
SERENITY RADAR
本次資料狀態總容量仍為 30 檔；核心保留日間可比性，雷達只在有可歸因的新證據時輪動，入選不等同持倉或買進建議。
01 / TODAY'S UPDATE
今天，改了什麼。
DAILY DIFF較上一發布版→2026.09.16
下載今日簡圖 ↓
TODAY'S READ
語料七則新增，本池 9/15 十四件申報、十家——五份營運文件、九份內部人文書。Serenity 對 Sivers「100M+ CW DFB 產能」對到公司 9/3 新聞稿，「中國 pluggable 客戶與當地辦公室」公司端零文件，等待不動；Churchill XI 以 Form 425 轉載 Agility Digit 5（訂單逾 US$3 億附條件、2027 上半年早期出貨），避開不動；Rocket Lab 8-K ATM 完成 US$1.944B、過橋終止；CoreWeave 三件申報並重申負債觀點，10-Q 數字上卡。Lumentum Form 4 證實三筆 144 皆為成交價、Coherent 證實 305.985，配對累計十組；四份新 144 全用前一收盤。核心排序變動 15（台股 7、美股 8）、雷達排序變動 7，全由申報決定；證據更新四卡、零輪動、分類不變。2 年 4.67%、10 年 5.00%、VIX 17.20，FOMC 聲明台北 9/17 02:00。
9/16 報告，台美股最近完整時段同為 9/15（週二）。語料七則新增：Serenity 對 Sivers 的「100M+ CW DFB 產能」對到公司 9/3 新聞稿，「中國 pluggable 客戶與當地辦公室」公司端零文件，等待不動；Churchill XI 以 Form 425 轉載 Agility Digit 5（訂單逾 US$3 億附條件、2027 上半年早期出貨），避開不動；Rocket Lab ATM 完成 US$1.944B；CoreWeave 三件申報並重申負債觀點，10-Q 數字上卡。本池 9/15 十四件申報、十家：Lumentum Form 4 證實三筆 144 皆為成交價、Coherent 證實 305.985，配對累計十組；四份新 144 全用前一收盤。台達電可交換債計入當日、華通泰國購設備升第 2。核心排序變動 15、雷達排序變動 7，零輪動、分類不變；十七檔 10 漲 7 跌，不作歸因。2 年 4.67%、10 年 5.00%、VIX 17.20；FOMC 聲明台北 9/17 02:00。
- REPORT CUT
- 2026.09.16
- MARKET CLOSE
- 2026.09.15
- SERENITY CUT
- 2026.09.16 09:50
Serenity 9/15 貼文三項主張的對照：100M+ CW DFB 產能＝公司 9/3 新聞稿；Digitimes 專文存在（第三方、付費牆）；中國 pluggable 客戶與當地辦公室＝公司端零文件
9/3 新聞稿逐字「more than 100 million CW DFB lasers annually」，USD 30M、2027 年第四季投入運作——本站 9/3 已登錄為完工後產能上限而非訂單。Digitimes a20260914VL219（2026-09-15 12:45 +08:00）正文付費牆，可見導言只載 CIOE 展出 1.6T pluggable 收發器與 ELS 原型。「working with Chinese pluggable players + setting up an office locally」為作者自標的通路查核：MFN 48 筆標題與正文、9/3 新聞稿全文、公司官網 /posts 與 /search 逐字檢索 China、pluggable、office、Digitimes 各 0 次；負面主張擴充登錄 verify:claims。等待不動、證據更新。貼文另列 COHR、AVGO、LITE、聯亞、穩懋為「T1 雷射產能」同儕，是清單不是觀點，五張卡皆不動。
Churchill XI 9/15 Form 425 轉載 Agility Digit 5：「more than $300 million in multi-year customer orders … as of May 2026 … subject to satisfaction of certain contractual milestones」，早期出貨 2027 上半年，RoboFab 上限 10,000 台／年；無單價、無出貨量、無 S-4/A
12:41:02 美東受理（0001213900-26-100159）。新聞稿另自載 Digit 4 累計逾 65,000 小時、部署於 GXO、Schaeffler、Amazon、Toyota Motor Manufacturing Canada，首次計畫進入歐盟與英國。425 在轉載之外只引用 9/4 的 S-4 與標準風險句，無 S-4/A、無 pro forma、無時間表。本卡入池以來第一份帶訂單金額與時程的標的營運文件，計為證據更新；避開所依據的結構缺口一項未補，分類不動。Serenity 貼文只寫「Thoughts?」，不加觀點。第三方所稱 US$8,500／月與約 US$200,000 單價不在文件內，不上卡。
Lumentum Form 4 一次證實 944.41、862.14、841.51 三筆 144 除法皆為成交價，Coherent 證實 305.985——配對累計十組；Sandisk、Nebius、CoreWeave 四份新 144 全用前一收盤
Lumentum Form 4（15:09:08 美東）自載 Yuen 於 9/11、9/14、9/15 各處分 500 股，價格逐位等於三份 144 的 472,205÷500、431,070÷500、420,755÷500——9/15 那份 144 於 12:01 受理、15:09 已由 Form 4 證實同日成交。Coherent Form 4 自載 Digirolomo 9/11 處分 5,315 股 @ 305.985，等於 9/11 144 除法。CoreWeave Agrawal Form 4 的 63,408 @ 83.64＋3,168 @ 84.88 = US$5,572,344.96，對 144 的 5,572,284.38 差 US$60.58，非逐位，另計。四份新 144：Sandisk Visoso 4,655,970÷3,000＝1,551.99、Nebius Boynton 信託 1,350,377.16÷6,364＝212.19、CoreWeave Intrator 與 Omnadora 除法皆 82.98，全等於 9/14 收盤。規則不變：一律以 Form 4 對照。
FOMC 聲明 9/16 14:00 美東（台北 9/17 02:00）附 SEP；9/15 曲線全段續升，10 年回到 5.00%、2 年 4.67%、30 年 5.36%；VIX 17.20；本池十七檔 10 漲 7 跌
Fed 行事曆頁「September 15-16*」、星號圖例「Meeting associated with a Summary of Economic Projections」；Fed 新聞稿 feed 最新仍為 9/11；日本銀行「Sept. 17 (Thurs.), 18 (Fri.)」；零售銷售 9/16 08:30 美東；台灣央行理監事會推定 9/17、未經官方確認。9/15 財政部 par 曲線 3 個月 4.11%（0）、2 年 4.67%（+2bp）、10 年 5.00%（+3bp）、30 年 5.36%（+2bp），2s10s 33bp；VIX 17.20（VIX_History.csv 09/15 列，延遲報價 open 欄不一致沿用歷史檔）；S&P 500 7,585.73（−0.45%）、Nasdaq 25,981.57（−0.78%）；DXY 21:50 美東印值 99.718 指示性；USD/TWD 31.848。切點在決議之前，不預告；FOMC 只調整驗證門檻，不動任何名字。
DAILY DATA COMPARISON查看每日資料差異8 組變動
比較基準
以前一發布版為基準，只列出名單、研究論點與資料日期的實質變化；單日價格波動不會自動改變排名或評級。
TW MARKET
台北端本池十家 115/09/15 兩件申報：台達電 DEISG 可交換債（06:41，計入當日）與華通泰國子公司購設備（14:17）；全市場 183 則
2308 1 則 · 2313 1 則 · 其餘八家 0 則 · 全市場 183 則MOPS t05st02 端點 day=15 查詢回 226 列（含 9/14 17:30 後 43 列），日曆日 9/15 獨立 183 列；正向對照 day=14 回 155 則與前一輪一致；day=16 至 09:54 回 8 則新列、皆為系統性重貼。台達電 06:41:17 DEISG 可交換債依慣例計入 09/15，全日與 9/16 部分日皆無定價或發行完成通知。華通 14:17:58 代子公司 COMPEQ Technology (Thailand) 購買機器設備一批，約新台幣 454,432 仟元、相對人 Pelican Cove Investment Ltd.（關係企業）、供生產用，全份 31 項無產能規格、客戶或營收影響。特定查核：緯創 GDR 發行完成通知仍無；創意 9/14 UBS 與 9/15 第一金論壇皆無申報；緯穎 UBS 法說無申報。候選聯亞（3081）9/15 16:18 取得台灣艾司摩爾機器設備約 5.35 億元——記入佇列，契約缺口不變。
US MARKET
本池十七家美股掛牌者當日十四件申報、十家：五份營運文件、九份內部人文書
CRWV 3 · LITE 2 · RKLB 2 · SNDK · COHR · AAOI · NBIS · MRVL · TSEM · CCXI 各 1營運文件：Tower 6-K 02:01:27 美東（ECOC 2026 參展稿）；Rocket Lab 8-K 02:44:20 與同文 425（ATM 完成約 US$1.944B、約 29.3M 股；US$3.6B 過橋終止；Iridium 信貸協議修訂，交割 2027 年中）；AAOI 8-K 12:05:44（寧波 38,311.8 平方公尺廠房十年租約，年租 RMB 6,896,124）；Churchill XI 425 12:41:02（Digit 5）。內部人文書：Lumentum 144 12:01:41 與 Form 4 15:09:08；CoreWeave 144 ×2 12:41／12:43 與 Form 4 14:57；Nebius 144 12:44；Sandisk 144 12:45；Coherent Form 4 15:00；Marvell Form 4 17:36（CEO Murphy 10b5-1 7,500 @ 223.39）。其餘七家零申報。EDGAR daily-index form.20260915.idx 於 22:00 美東回 403。9/14 交叉核對：九件、五家與前一輪一致。
CORE MARKET
核心排序變更 15 檔：台股 7、美股 8，全由申報件數、文件性質與受理時間決定；評級零變動
台股 7 · 美股 8 · 評級 0三層判準未變：當日申報件數優先；其次營運文件優先於內部人文書；最後才是受理時間；零申報者依最近申報日、同日沿用相對序。台股：台達電（06:41）1 不變、華通（14:17）8→2；穩懋、創意、台積電、緯創（09/10）各退一位為 3–6；緯穎 7、上詮 8；精材 9、訊芯 10 不變。美股：Lumentum 兩件 2→1；營運文件 Tower 1→2、AAOI 5→3；內部人文書依受理時間 Nebius 7→4、Sandisk 3→5、Coherent 4→6、Marvell 8→7；零申報 Broadcom 6→8、Micron 9、AXT 10 不變。沒有一項由價格決定。
RADAR MARKET
語料七則新增，雷達零輪動、延續 10、證據更新 4；CoreWeave 三件、Rocket Lab 兩件、Churchill XI 一件列前三，七項排序變動
0 新增 · 0 移除 · 0 / 0 / 0 / 10 · 排序變動 7 · 證據更新 4git pull --ff-only 由 80b65af 快轉至 bb1efdf，語料游標推進至 2026-09-15T23:47:15Z，七則新增（五則具名、兩則排除），建立 2026-09-16-serenity-delta。雷達三家申報依第一層判準列 1–3（CoreWeave 2→1、Rocket Lab 7→2、Churchill XI 4→3）；零申報七家依最近申報日：Semtech 1→4、Amkor 3→5、IQE 5→6、Soitec 6→7，Sivers 8、MACOM 9、IREN 10 不變。證據更新四卡：CoreWeave（三件申報、負債觀點重申、10-Q 利息對現金流上卡）、Rocket Lab（ATM 完成、分母改標下限）、Churchill XI（Digit 5 經 425 轉載）、Sivers（貼文三項主張逐一對照）；分類全不變。候選佇列兩席不變：3081 聯亞（9/15 取得 ASML 設備約 5.35 億元，記入佇列）、2492 華新科；ESMT（8143，NOR／SLC NAND 漲價與明示部位）為新臺幣計價、契約缺口相同，記於 delta 與待辦，不入佇列。
MACRO MARKET
2 年 +2bp、10 年 +3bp 回到 5.00%、30 年 +2bp；VIX 17.20；S&P 500 −0.45%；十七家 10 漲 7 跌；FOMC 聲明台北 9/17 02:00
10 年 5.00% · 2 年 4.67% · 2s10s 33bp財政部 par 曲線 9/15：3 個月 4.11、2 年 4.67、10 年 5.00、30 年 5.36（9/14：4.11、4.65、4.97、5.34）。VIX 17.20（歷史檔 09/15 列 17.57／18.03／16.79／17.20）。S&P 500 7,585.73（−0.45%）、Nasdaq Composite 25,981.57（−0.78%）。本池十七家 10 漲 7 跌：Semtech +2.62%、Tower +2.09%、Coherent +1.75%、Rocket Lab +1.60%、Marvell +1.32%、AXT +1.12%、Lumentum +0.47%、Churchill XI +0.42%、Micron +0.39%、MACOM +0.17%；IREN −3.68%、CoreWeave −2.48%、Nebius −2.27%、Broadcom −1.58%、Amkor −1.57%、Sandisk −1.36%、AAOI −0.49%。三地：IQE −3.48%、Sivers −1.39%、Soitec −0.32%。Fed 9/15 零發布；決議在切點之後，不預告。
TW MARKET
加權指數 −0.77%，三大法人賣超 788.96 億元，本池十家 5 漲 5 跌
45,511.49 · USD/TWD 31.848加權指數收 45,511.49 點、跌 351.03 點，成交金額 6,347.07 億元（前一時段 6,653.16 億）。外資及陸資賣超 626.99 億、投信賣超 19.91 億、自營商自行買超 13.01 億、自營商避險賣超 155.07 億（前一時段合計賣超 483.61 億）。央行銀行間收盤 31.848（9/14 31.688，貶 0.160）。核心台股台達電 +3.09%、穩懋 +2.25%（成交 35,942 張、2.6 倍）、緯穎 +1.98%、緯創 +0.83%、台積電 +0.21%；創意 −5.70%（收最低價）、訊芯 −5.63%、精材 −4.89%（連三跌）、上詮 −4.00%、華通 −1.13%。除台達電與華通各一則外八家零申報，不作歸因。
DATA MARKET
Nasdaq info 端點 22:00 美東已過盤後、無 Closed at 標籤，改以 historical 09/15 列與 Cboe 三源核對；Sandisk 官方收盤 1,530.895；三地泛用供應商收盤欄皆 null
SNDK 1,530.895 · MU historical 未追加 · IQE／SOI／SIVE meta 佐證本輪於 21:54–21:55 美東讀取，Nasdaq info 端點 marketStatus 為 Closed、primaryData 帶裸日期、secondaryData 為 null；十七檔以泛用供應商 meta 現價（16:00 美東）為主，Nasdaq historical 09/15 列十五檔逐位一致（Sandisk、Micron 尚未追加，另以 Cboe close 欄佐證）；泛用供應商日 K 收盤欄十七檔皆 null。Sandisk 三源皆載 1,530.895，照登官方值。分母新鮮度：Lumentum 33 天距門檻 2 天；Coherent 37、Sandisk 40、RKLB 42、AXTI 44、MTSI 44、CRWV 47、AMKR 57、MU 91 天維持約數；TSEM 259 天為下限；RKLB 另因 ATM 約 29.3M 股未入封面改標下限。三地泛用供應商 9/15 收盤欄皆 null，收盤一律取交易所自家端點。
DATA MARKET
本日底圖為當日新生成，主題族 optical；研究筆記本沿用續本並新增四個來源
optical · dHash 距離 18 · 筆記本 2026-09-1（14 來源）產生器第一次嘗試即通過全部閘門：1672×941、最近 dHash 距離 18（門檻 12，最近者 2026-08-28），主題族 optical（前兩日 datacenter、power-grid，無連續），以 Sivers CW DFB 雷射產能為當日主要證據。人工目視：深藍色光收發模組與向右上散開的光纖束、無文字、左側留白。visual.reused 為 false。NotebookLM 續本 2026-09-1 新增本輪 serenity-delta、Sivers 9/3 新聞稿、Agility Digit 5 新聞稿、Churchill XI Form 425 四個來源，十四個全部就緒；三組答案皆回到原件比對後才採用，CoreWeave 10-Q 數字由本站直接取出。
FIELD-LEVEL CHANGES
值得注意的欄位變化
長篇論點與否決條件已完整重寫；這裡保留最適合快速掃讀的價格、研究標籤與主題差異。
2026.09.15→2026.09.16
2026.09.14→2026.09.15
2026-09-13 20:11:16 UTC（零新增）→2026-09-15 23:47:15 UTC（七則新增）
0 / 0 / 0 / 10→0 / 0 / 0 / 10
第 8（沉默第 13 日）→第 2（當日 1 件：泰國子公司購機器設備約 NT$454,432 仟元）
第 2→第 3
第 3→第 4（9/15 論壇無申報）
第 4→第 5
第 5→第 6（GDR 完成通知仍無）
第 6→第 7
第 7→第 8
第 2（當日 1 件）→第 1（當日 2 件：144＋Form 4）
944.41、862.14 待 Form 4→Form 4 自載 944.41、862.14、841.51，三組吻合（累計第七至第九組）
第 1（當日 Form 4）→第 2（當日 6-K ECOC 新聞稿）
第 5→第 3（當日 8-K 寧波廠房十年租約，年租 RMB 6,896,124）
第 7→第 4（當日 144，除法 212.19＝9/14 收盤）
第 3→第 5（當日 144，除法 1,551.99＝9/14 收盤）
第 4→第 6（當日 Form 4，305.985 第十組吻合）
第 8→第 7（當日 Form 4，CEO 10b5-1 7,500 股 @ 223.39）
第 6→第 8（9/15 零申報）
第 2→第 1（當日 3 件）
—→利息費用淨額 US$1,176M、營業現金流 US$3,663M、資本支出 US$14,117M
第 7→第 2（當日 8-K＋425：ATM 完成約 US$1.944B、過橋終止）
約數→下限（封面數不含 ATM 約 29.3M 股）
第 4→第 3（當日 Form 425 轉載 Digit 5：訂單逾 US$3 億附條件）
第 1→第 4（9/15 零申報）
第 3→第 5
第 5→第 6
第 6→第 7
—→100M+ CW DFB＝9/3 新聞稿；中國客戶與辦公室公司端 0 次
EUR 123.40（9/14）→EUR 123.00（9/15）
SEK 27.38（9/14）→SEK 27.00（9/15）
41.65 GBp（9/14）→40.20 GBp（9/15）
45,862.52（−0.70%）／賣超 483.61 億→45,511.49（−0.77%）／賣超 788.96 億
4.65 / 4.97 / 5.34（9/14）→4.67 / 5.00 / 5.36（9/15）
17.10（9/14）→17.20（9/15，Cboe 歷史檔）
31.688（9/14）→31.848（9/15）
2026-09-1 續本（10 來源）→2026-09-1 續本（14 來源）
當日新生成（power-grid）→當日新生成（optical）
02 / CORE + DYNAMIC RADAR
核心二十，雷達十檔。
核心台美股各 10 檔，以 A／B／C 維持比較；動態雷達依新鮮 Serenity 證據分為研究候選、觀察、等待或避開，不沿用核心評級，也不代表預期報酬。
參考收盤 NT$1,670.00
估值快照 證交所本益比 53.15×（財報 115/2）· P/B 14.77× · 殖利率 0.69%
WHY NOW 9/15 DEISG 可交換債計入當日 · 無定價通知 · 排序 1 不變
排序維持第 1：115/09/15 台北端本池十家兩件申報，本卡 06:41:17 的 DEISG 可交換債依慣例計入 09/15，與華通 14:17:58 同為一件公司文件，依受理時間居首。9/15 全日（183 則逐列檢索）與 9/16 至 09:54（8 則）皆無該債的定價或發行完成通知，A 券 US$500M 一年、B 券 US$1,000M 五年、票面 0%、交換標的 DET 股份、第 21 項「對本公司及DEISG之股權無影響」四項條件無更新；9/14 三則法說邀請仍是最近的營運相關文件。評級 A 不變。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$1,670.00、漲 NT$50.00、漲 3.09%，日內 1,585–1,715，成交 14,802,962 股、成交金額 249.13 億元，是核心台股當日最大漲幅，本站只並置、不作歸因。證交所同日公布本益比 53.15×、P/B 14.77×、殖利率 0.69%，財報基準 115/2。缺口未變：可交換債全文無任何客戶、產品、產能或財測；DEISG 持有 DET 的股數占比申報未載。下一個節點是定價通知與 10 月 10 日前的 9 月營收。
參考收盤 NT$218.50
估值快照 證交所本益比 35.19×（財報 115/2）· P/B 5.36× · 殖利率 1.28%
WHY NOW 9/15 泰國子公司購機器設備 · 關係人 · 排序 8→2
排序由第 8 升至第 2：115/09/15 14:17:58 代子公司 COMPEQ Technology (Thailand) 公告購買機器設備一批，交易總金額約新台幣 454,432 仟元、事實發生日 115/8/12 至 115/9/15、核決層級董事長、相對人 Pelican Cove Investment Ltd.（關係企業）、第 25 項自載「本次交易為關係人交易:是」、用途「供生產用」、價格「按市場行情」、交付「依訂單條件付款」，全份 31 項無產能規格、客戶或營收影響。與台達電同為當日一件公司文件，依受理時間列第 2；沉默期自 09/02 起結束。評級維持 B。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$218.50、跌 NT$2.50、跌 1.13%，日內 217.00–224.00，成交 11,772,158 股，本站不作歸因。證交所同日公布本益比 35.19×、P/B 5.36×、殖利率 1.28%，財報基準 115/2。8 月營收統計表 7,012,064 仟元、年增 6.86%，仍是核心台股十家中最低。缺口未變：HDI 在 AI 伺服器板的占比與具名客戶，公司未拆分；泰國廠這批設備的產能與量產時程未載。下一個節點是 9 月營收。
參考收盤 NT$454.00
估值快照 櫃買公布本益比 53.35×（財報 115Q2）· P/B 4.39× · 殖利率 0.44%
WHY NOW 9/15 零申報 · 成交量 2.6 倍 · 排序 2→3
排序由第 2 退為第 3：9/15 零申報（全市場 183 則逐列過濾），當日有申報的兩家（台達電、華通）列前，零申報八家退回以最近申報日排序，本卡與創意、台積電、緯創同為 09/10，沿用前一輪相對序而列第 3。最近一次仍為 09/10 的四則「代重要子公司」公告，沉默第 6 日。Serenity 9/15 23:47 UTC 的貼文把本卡列為 Sivers 若達成擴產後的「T1 雷射產能」同儕之一（與 COHR、Sumitomo、Furukawa、AVGO、聯亞、LITE 並列），是同儕清單而非對本卡的觀點，不動排序與評級。8 月營收統計表 1,937,397 仟元、年增 30.55%。評級維持 B。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$454.00、漲 NT$10.00、漲 2.25%，日內 445.50–476.00，成交 35,942 張，是前一時段（13,607 張）的 2.6 倍，公司端零則（09/15 全市場 183 則逐列檢索），本站只並置、不作歸因。櫃買同日公布本益比 53.35×、P/B 4.39×、殖利率 0.44%，財報基準 115Q2。缺口未變：CW 雷射與光通訊代工在營收中的占比、具名客戶，公司未拆分。下一個節點是 10 月 10 日前的 9 月營收。
參考收盤 NT$6,035.00
估值快照 證交所本益比 154.70×（財報 115/2）· P/B 60.06× · 殖利率 0.33%
WHY NOW 9/15 零申報 · 論壇無申報 · 跌 5.70% · 排序 3→4
排序由第 3 退為第 4：9/15 零申報，最近一次仍為 09/10 的三則法說邀請，沉默第 6 日；兩家當日申報者列前，四家同為 09/10 的相對序不變。9/14 UBS Taiwan Summit 與 9/15 14:30 第一金證券法人論壇兩場皆已舉行，至 9/16 09:54 仍無公司端申報（09/15 全市場 183 則、09/16 部分日 8 則逐列檢索），法說內容是否另行申報仍是下一輪可核節點。8 月營收統計表 5,840,094 仟元、年增 111.02%。評級維持 B。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$6,035.00、跌 NT$365.00、跌 5.70%，日內 6,035–6,455、收在最低價，成交 2,199,061 股、成交金額 136.18 億元，是核心台股當日最大跌幅，公司端零則（09/15 全市場 183 則逐列檢索），本站只並置、不作歸因。證交所同日公布本益比 154.70×、P/B 60.06×，仍為核心台股最高，變動全部來自價格，財報基準 115/2。缺口未變：ASIC 設計服務的專案別客戶與 NRE 轉量產時程，公司未拆分。
參考收盤 NT$2,385.00
估值快照 證交所本益比 27.65×（財報 115/2）· P/B 9.61× · 殖利率 0.92%
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默第 6 日 · 排序 4→5
排序由第 4 退為第 5：9/15 零申報，最近一次仍為 09/10 13:51:47 的 8 月營收報告（合併營收約 5,148 億 600 萬元、月增 10.1%、年增 53.3%，統計表備註「因先進製程產品需求增加所致」），沉默第 6 日；與穩懋、創意、緯創同為 09/10 最近申報日，沿用相對序，兩家當日申報者居前後再退一位。本卡當日沒有任何新的營運資訊。評級 A 不變。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$2,385.00、漲 NT$5.00、漲 0.21%，日內 2,380–2,405，成交 15,215,752 股、成交金額 363.76 億元為核心台股當日最大；加權指數同日跌 0.77%，本站只並置、不作歸因。證交所同日公布本益比 27.65×、P/B 9.61×、殖利率 0.92%，財報基準 115/2。公司未拆分製程別、平台別或客戶別。下一個節點是 10 月 10 日前的 9 月營收與 10 月中旬第三季法說。
參考收盤 NT$182.50
估值快照 證交所本益比 14.50×（財報 115/2）· P/B 2.99× · 殖利率 3.01%
WHY NOW 9/15 零申報 · GDR 完成通知仍無 · 排序 5→6
排序由第 5 退為第 6：9/15 零申報，最近一次仍為 09/10 12:18:50 對經濟日報報導的澄清（自載「本公司並無提供財務預測」），沉默第 6 日；與三家同為 09/10，沿用相對序。GDR 預定發行日 115/09/10，本輪 09/15 全市場 183 則與 09/16 部分日 8 則逐列檢索仍無發行完成通知，股本是否已含 250,000,000 股新股尚不可核。8 月營收 460,065,063 仟元、年增 166.48%。評級 A 不變。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$182.50、漲 NT$1.50、漲 0.83%，日內 181.00–184.00，成交 21,186,201 股；證交所同日公布本益比 14.50×、P/B 2.99×、殖利率 3.01%。9/9 六則董事會決議本輪無更新。缺口未變：AI 伺服器在營收中的占比與具名客戶，公司未拆分。下一個節點是 GDR 發行完成通知與 9 月營收。
參考收盤 NT$2,315.00
估值快照 證交所本益比 7.42×（財報 115/2）· P/B 3.15× · 殖利率 7.09%｜三項仍為除權後價格對除權前每股基礎
WHY NOW 9/15 零申報 · UBS 法說無申報 · 排序 6→7
排序由第 6 退為第 7：9/15 零申報，最近一次仍為 09/09 14:13:05 的 UBS Taiwan Summit 2026 邀請，沉默第 7 日；該法說 9/14 已舉行，至 9/16 09:54 無公司端申報（09/15 全市場 183 則、09/16 部分日 8 則逐列檢索）。兩家當日申報者居前，零申報八家中最近申報日 09/10 的四家在前，本卡退一位。8 月營收統計表 144,311,808 仟元、年增 50.35%。評級 A 不變。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
估值三項限制未變：除權後價格對除權前每股基礎，本益比 7.42× 與殖利率 7.09% 皆偏低估，本站照登官方值。當日收 NT$2,315.00、漲 NT$45.00、漲 1.98%，日內 2,235–2,345，成交 2,767,688 股，本站不作歸因。缺口未變：AI 伺服器機櫃的客戶集中度與毛利率走向，公司未拆分。下一個節點是 9 月營收與第三季財報。
參考收盤 NT$648.00
估值快照 櫃買本益比 N/A（財報 115Q2，虧損）· P/B 12.88× · 殖利率 0.00%
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默第 12 日 · 排序 7→8
排序由第 7 退為第 8：9/15 零申報，最近一次仍為 09/04 的兩則條款 53（注意交易資訊說明），沉默第 12 日；華通以當日申報升至第 2 後，本卡退一位。8 月營收統計表 204,482 仟元、年增 13.19%、累計年減 10.55%，公司未附說明。本卡當日沒有任何新的營運資訊。評級維持 C。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$648.00、跌 NT$27.00、跌 4.00%，日內 647–672，成交 2,659 張，本站不作歸因。櫃買同日公布本益比 N/A（虧損）、P/B 12.88×、殖利率 0.00%。缺口未變：光纖陣列在 CPO 供應鏈中的具名客戶與單價，公司未揭露；第二季虧損是否在第三季收斂，要等 11 月的季報。
參考收盤 NT$408.50
估值快照 櫃買公布本益比 64.13×（財報 115Q2）· P/B 11.24× · 殖利率 0.61%
WHY NOW 9/15 零申報 · 連三跌 · 排序 9 不變
排序維持第 9：9/15 零申報，最近一次仍為 09/02 的注意交易資訊說明，沉默第 14 日；華通以當日申報離開 09/02 這一組後，本卡成為零申報者中最近申報日第二舊者，位置恰好不變。8 月營收統計表 908,948 仟元、年增 36.74%。本卡當日沒有任何新的營運資訊。評級維持 B。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$408.50、跌 NT$21.00、跌 4.89%，日內 407.00–430.50，成交 8,081 張，三個時段 −5.02%、−7.34%、−4.89% 連跌，三個時段公司端皆零則（09/15 全市場 183 則逐列檢索），本站只記錄並置，不作歸因。櫃買同日公布本益比 64.13×、P/B 11.24×、殖利率 0.61%。缺口未變：晶圓級封裝在影像感測器以外的營收占比與具名客戶，公司未拆分。
參考收盤 NT$394.00
估值快照 證交所本益比 361.47×（財報 115/2）· P/B 5.22× · 殖利率 0.06%
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默第 21 日 · 排序 10 不變
排序維持第 10：9/15 零申報，最近一次仍為 115/08/26 的越南 Bumping／RDL 投資案，沉默第 21 日，是核心台股最久者。8 月營收（KY 統計表）691,843 仟元、年增 49.80%，備註自載越南子公司需求穩定上升，本站只記錄。評級維持 C。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$394.00、跌 NT$23.50、跌 5.63%，日內 393.50–418.50，成交 2,301,670 股，是核心台股當日第二大跌幅，本站不作歸因。證交所同日公布本益比 361.47×，為核心台股最高，P/B 5.22×、殖利率 0.06%；本站照登官方值不作評價。缺口未變：越南廠的產能規格、客戶與量產時程，8/26 投資案之後沒有新文件。
參考收盤 US$838.96
估值快照 推估市值 US$75.25B（89,700,000 股，10-K 封面自載，基準日 2026.08.14、已 33 天）
WHY NOW 9/15 Form 4 證實三筆 144 除法皆為成交價 · 排序 2→1
排序由第 2 升至第 1：9/15 本池十七家美股掛牌者十四件申報、十家，核心美股七家，本卡兩件（Form 144 12:01:41、Form 4 15:09:08 美東）是核心唯一的兩件者，依第一層判準居首。Form 4（0001489550-26-000011）：Wupen Yuen 依 2026-05-19 之 10b5-1 計畫於 9/11、9/14、9/15 各處分 500 股，自載價格 944.41、862.14、841.51，處分後 113,127 股——逐位等於三份 Form 144（9/11、9/14、9/15）的 472,205÷500、431,070÷500、420,755÷500，本池同人同日配對累計第七至第九組吻合，前兩輪待對照項全部結清。9/15 那份 144 於 12:01 受理、股票 15:09 已由 Form 4 證實同日以 841.51 成交。自載流通股數 89,700,000 與分母逐位相同。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$838.96、漲 US$3.93、漲 0.47%，日內 832.16–856.00，本站不作歸因。分母基準日 2026-08-14、已 33 天，距門檻 2 天，下一輪未更新即標約數。缺口未變：CW 雷射與 CPO 的客戶、產能與定價，8/11 新聞稿全份逐字檢索 price 只出現於前瞻性聲明的風險句，已登錄 verify:claims 每日重測。
參考收盤 US$195.12
估值快照 推估市值 US$21.96B（112,534,404 股，基準日 2025.12.31、已 259 天，下限）
WHY NOW 9/15 6-K ECOC 2026 新聞稿 · 排序 1→2
排序由第 1 退為第 2：9/15 一件，02:01:27 美東受理的 Form 6-K（0001178913-26-004500）附一則新聞稿「Tower Semiconductor to Highlight its High-Volume Silicon Photonics and SiGe Solutions for AI Infrastructure, Telecom and Emerging Applications at ECOC 2026」——9/21–23 西班牙 Malaga、攤位 C1014，自述將展示用於資料中心與電信光收發器、NPO／CPO、DWDM 雷射、光路交換、FMCW LiDAR 與量子運算的矽光子平台及 SiGe BiCMOS。這是營運文件而非內部人文書，依第二層判準列於 Lumentum（兩件）之後、AAOI（同為一件營運文件、12:05 受理）之前。全文無財務數字、客戶或財測。9/14 Form 4 對應的以色列幣處分無後續。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$195.12、漲 US$4.00、漲 2.09%，日內 191.33–196.29，本站不作歸因。分母 112,534,404 股基準日 2025-12-31、已 259 天，是本池最舊的分母，市值標為下限——外國私人發行人沒有季度封面數的義務，本站在取得新的公司自載股數之前不改用第三方數字。缺口未變：矽光子代工的產能配置、具名客戶與其在營收中的占比，公司未拆分；ECOC 稿是參展公告，不是任何一項的答案。
參考收盤 US$95.29
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值 US$8.09B（84,906,289 股，基準日 2026.08.21、已 26 天）
WHY NOW 9/15 8-K 寧波廠房十年租約 · 排序 5→3
排序由第 5 升至第 3：9/15 一件，12:05:44 美東受理的 8-K（0001683168-26-007160，Items 1.01、2.03、9.01）：全資子公司 Global Technology, Inc. 於 9/10 與 Ningbo Yiduofu Industrial Co., Ltd. 簽訂廠房租約，寧波海曙區科盛路 227 號約 38,311.8 平方公尺，租期十年（2026-09-16 至 2036-09-15）、交付後三個月免租裝修期，「The annual rent for the Leased Property is RMB 6,896,124」，第三個租賃年起每三年調升 3%；附件 10.1 自載每平方公尺每月 RMB 15、月租 RMB 574,677、半年付款，承租方享優先承購與優先續租權。營運文件（產能足跡），依第二層判準列於 Tower 之後。全文無客戶名稱或營收影響。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$95.29、跌 US$0.47、跌 0.49%，日內 95.08–99.79，本站不作歸因。8-K 未載該廠房的產品線、產能或投產時程；與 9/10 休士頓 Blue Ridge 三號樓 US$26,783,472.00 購置案同為足跡擴張、皆無營收對應。分母基準日 2026-08-21、已 26 天。缺口未變：800G／1.6T 光模組的具名客戶與營收占比，公司未拆分。
參考收盤 US$207.37
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值 US$56.38B（271,857,596 股，基準日 2026.08.25、已 22 天）
WHY NOW 9/15 Form 144 用前一收盤 · 排序 7→4
排序由第 7 升至第 4：9/15 一件內部人文書，12:44:32 美東受理的 Form 144（0001950047-26-009522）：The John W Boynton IV Tr of 2006 擬售 6,364 股、合計市值 US$1,350,377.16、擬售日 9/15，除法 212.1900——逐位等於 9/14 收盤 212.19，是本池第三個以前一收盤填報 144 的人（繼 CoreWeave、Sandisk 之後）；計畫採用日 2026-03-06，過去三個月已售 2 筆；自載流通股數 238,400,165 為 A 類單一類別、不作分母。四家各一件內部人文書依受理時間排序，本卡 12:44 最早、列第 4；三家營運文件在前。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$207.37、跌 US$4.82、跌 2.27%，日內 206.85–216.56，本站不作歸因。Palantir 指定新聞稿全份 10,413 字元逐字檢索 US$ 0 次、GPU 0 次、MW 0 次，已登錄 verify:claims。分母基準日 2026-08-25、已 22 天。缺口未變：合約金額、容量與期間三項皆為零揭露。
參考收盤 US$1,530.895
估值快照 TTM P/E 20.76×（FY26 GAAP 稀釋 EPS US$73.76）· 推估市值約 US$224.15B（146,419,001 股，基準日 2026.08.07、已 40 天，超出門檻，為約數）
WHY NOW 9/15 Form 144 第三份用前一收盤 · 排序 3→5
排序由第 3 退為第 5：9/15 一件內部人文書，12:45:40 美東受理的 Form 144（0001950047-26-009525）：Luis Visoso 擬售 3,000 股、合計市值 US$4,655,970.00、擬售日 9/15，除法 1,551.9900——逐位等於 9/14 收盤 1,551.99，本卡第二份、本池第七份前一收盤案例；股份來源 2025-08-20 至 2026-05-21 歸屬的 RSU，計畫採用日 2026-05-22，過去三個月未售；自載流通股數 146,419,001 與分母逐位相同。9/14 Goeckeler 那份 144（33,838 股、1,633.35）與 9/8 Shek 那份（1,740.00）至本輪仍無等額 Form 4。四家各一件內部人文書依受理時間，本卡 12:45 列 Nebius 之後。Serenity 9/15 貼文所稱「50% FCF 利潤率、80% 毛利率預測至 2030」非公司文件，不上估值列。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$1,530.895、跌 US$21.095、跌 1.36%——Nasdaq、Cboe 與泛用供應商三源皆載 1,530.895（三位小數為官方收盤），日內 1,509.14–1,579.99，本站不作歸因。分母基準日 2026-08-07 已 40 天，市值為約數。缺口未變：企業級 SSD 在營收中的占比與具名客戶，公司未拆分；9/11 8-K 循環額度的動用金額仍未載。
參考收盤 US$271.17
估值快照 FY2026 GAAP 稀釋 P/E 65.82×（每股 US$4.12）· 推估市值約 US$53.10B（195,832,246 股，10-K 封面自載，基準日 2026.08.10、已 37 天，超出門檻，為約數）
WHY NOW 9/15 Form 4 證實 305.985 · 第十組吻合 · 排序 4→6
排序由第 4 退為第 6：9/15 一件內部人文書，15:00:26 美東受理的 Form 4（0000899140-26-001064）：董事 Digirolomo Enrico 於 9/11 以代碼 S 處分 5,315 股、每股 305.985，非 10b5-1，另以代碼 G 捐贈 1,279 股予捐贈人建議基金，處分後持有 10,644 股——305.985 逐位等於 9/11 Form 144 的除法，前一輪待對照項結清，本池同人同日配對累計第十組吻合。四家各一件內部人文書依受理時間，本卡 15:00 列第 6。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$271.17、漲 US$4.67、漲 1.75%，日內 269.34–279.50，Nasdaq historical 09/15 列與泛用供應商逐位一致，本站不作歸因。分母基準日 2026-08-10 已 37 天，市值為約數。缺口未變：雷射與光通訊在資料中心營收中的占比與具名客戶，公司未拆分。
參考收盤 US$221.70
估值快照 推估市值 US$194.41B（876,900,000 股，基準日 2026.08.21、已 26 天）
WHY NOW 9/15 CEO 10b5-1 處分 7,500 股 · 排序 8→7
排序由第 8 升至第 7：9/15 一件內部人文書，17:36:46 美東受理的 Form 4（0001628280-26-062124）：董事長兼執行長 Matthew J. Murphy 依 2025-12-16 採用的 10b5-1 計畫於 9/15 處分 7,500 股，加權平均 US$223.39（區間 221.09–227.18），處分後直接持有 775,686 股。沉默期自 09/02 起結束；四家各一件內部人文書依受理時間，本卡 17:36 最晚、列第 7。文件不含營運資訊。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$221.70、漲 US$2.88、漲 1.32%，日內 220.92–227.62，加權成交價落在區間內，本站不作歸因。分母基準日 2026-08-21、已 26 天。缺口未變：光通訊 DSP 與客製 ASIC 的具名客戶與營收占比，公司未拆分。
參考收盤 US$339.27
估值快照 推估市值約 US$1.6195T（4,773,629,865 股，10-Q 封面自載，基準日 2026.08.28、已 19 天） · 上季 GAAP 稀釋 EPS US$2.68
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默第 6 日 · 排序 6→8
排序由第 6 退為第 8：9/15 零申報，最近一次仍為 09/10 的第三季 10-Q 與 S-4，沉默第 6 日；核心美股七家當日有申報者全部列前，零申報三家依最近申報日排序，本卡最新、列第 8。Serenity 9/15 23:47 UTC 貼文把本卡列為 Sivers 的「T1 雷射產能」同儕之一，是同儕清單而非對本卡的觀點。本卡可核的仍是 10-Q 自載的 Q3 FY26 營收 US$29,591M、淨利 13,088M。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
全份 10-Q 逐字檢索 AI semiconductor 0 次、Alphabet 0 次、OpenAI 0 次——客製 ASIC 客戶至今沒有一份公司文件具名，已登錄 verify:claims 每日重測。當日收 US$339.27、跌 US$5.45、跌 1.58%，本站不作歸因。分母基準日 2026-08-28、已 19 天。
參考收盤 US$927.60
估值快照 推估市值約 US$1.0476T（1,129,393,151 股，基準日 2026.06.17、已 91 天，為約數）
WHY NOW 9/15 零申報 · 9/30 法說 · 排序 9 不變
排序維持第 9：9/15 零申報，最近一次仍為 2026-08-28，沉默第 19 日；零申報三家依最近申報日，本卡在 Broadcom（09/10）之後、AXT（08/19）之前。公司投資人頁自載第四季法說為 2026-09-30，是本卡下一個可核節點：屆時封面更新已 91 天的分母。Serenity 9/15 貼文把記憶體長約、價格下限與 hyperscaler 資本支出占比列為記憶體線的中期支撐，引用的是 Samsung、SK Hynix 與第三方估計，非本卡公司文件，記錄不上卡。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$927.60、漲 US$3.57、漲 0.39%，日內 920.13–944.89；Nasdaq historical 端點至 22:00 美東尚未追加 09/15 列，收盤由 Nasdaq info、泛用供應商與 Cboe 三源一致，本站不作歸因。分母 1,129,393,151 股基準日 2026-06-17、已 91 天，市值維持約數。
參考收盤 US$57.70
估值快照 P/E N/M（獲利剛轉正，統計失真）· 推估市值約 US$3.78B（65,573,212 股，基準日 2026.08.03、已 44 天，為約數）
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默第 28 日 · 排序 10 不變
排序維持第 10：9/15 零申報，最近一次仍為 2026-08-19，沉默第 28 日，是核心美股沉默最久者。本卡本輪沒有任何新的一手資訊。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$57.70、漲 US$0.64、漲 1.12%，日內 57.18–59.79，六個時段內 +12.85%、−0.93%、−6.11%、+0.11%、−11.90%、+1.12%，沒有任何一手文件可以對照，本站不作歸因。分母基準日 2026-08-03、已 44 天，超出門檻，市值維持約數。缺口未變：磷化銦基板的長約客戶與單價，公司未拆分。
參考收盤 US$80.92
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值約 US$44.63B（551,536,602 股三類合計，基準日 2026.07.31、已 47 天，超出本站門檻，為約數）
WHY NOW 9/15 三件申報 · Serenity 重申負債觀點 · 10-Q 數字上卡 · 排序 2→1
分類維持觀察，排序由第 2 升至第 1：9/15 本卡三件申報，是本池當日件數最多者，依第一層判準居首。CFO Agrawal 的 Form 4（14:57:17 美東）自載 9/14 sell-to-cover 63,408 股 @ 83.64 與 3,168 股 @ 84.88，合計 66,576 股——本站計算 US$5,572,344.96，對 9/14 Form 144 的 5,572,284.38 差 US$60.58，加權價 83.699 對除法 83.6981，吻合至小數第二位、非逐位。Intrator（200,000 股、US$16,596,000）與 Omnadora Capital（107,692 股）兩份 144 的除法皆為 82.98＝9/14 收盤，共用的三個月已售表 29 筆、4,153,482 股、US$376.2M。Serenity 9/15 貼文重申 theses.md 既有的「利息吃掉自由現金流」觀點；Q2 10-Q 自載上半年利息費用淨額 US$1,176M、營業現金流 US$3,663M（約 3.1×）、資本支出 US$14,117M——扣資本支出後為負，主張限定於此定義下成立，分類不因重申而動。當日收 US$80.92、跌 2.48%，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：具名客戶的合約金額、容量與交期至今為零；累計十一份內部人文書皆不含營運資訊；三類股數封面基準日 2026-07-31、已 47 天。近期節點是 Intrator 與 Omnadora 兩份 144 對應的 Form 4；結構節點是第三季 10-Q（預計 11 月）的利息、現金流與封面股數。升等需任一份載明客戶名稱、合約金額與交期的 8-K 或財報段落；改列避開的條件是第三季 10-Q 顯示營業現金流不再覆蓋利息，或 Serenity 的負面觀點被公司端稀釋事件坐實。
參考收盤 US$63.55
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值 US$38.03B（598,350,482 股，10-Q 封面自載，基準日 2026.08.05、已 42 天；8-K 自載 ATM 已售約 29.3M 股未計入，為下限）
WHY NOW 9/15 8-K ATM 完成 US$1.944B · 過橋終止 · 排序 7→2
分類維持觀察，排序由第 7 升至第 2：9/15 本卡兩件——02:44:20 美東的 8-K（0001753926-26-001769，Items 7.01、8.01、9.01）與 02:47:30 同文的 425，依第一層判準列 CoreWeave（三件）之後。8-K 自載「As of September 15, 2026, Rocket Lab had raised approximately $1.944 billion in gross proceeds … through the sale of approximately 29.3 million Shares under the ATM Program」（本站計算隱含均價約 US$66.35）；US$3.6B 364 天過橋承諾「was formally terminated in full on September 15, 2026」；Iridium 信貸協議第 4 號修訂：交易不構成控制權變動、交割時 Rocket Lab USA 提供下游保證、交割後利率 SOFR＋2.50%–3.00%，貸款餘額 US$1.775B；交易預期 2027 年中交割、待監理核准。這是本卡入池以來第一份帶金額的融資文件，計為證據更新；當日收 US$63.55、漲 1.60%，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
融資文件不是 Neutron 或合約證據：缺口未變——Neutron 首飛的確定日期、已簽約發射合約的金額與交期，公司未逐案揭露。分母改標下限：封面 598,350,482 股不含 ATM 約 29.3M 股，市值低估約 4.9%，新的封面數要等第三季 10-Q（預計 11 月上旬）。升等需 Neutron 首飛確定日期或任一份載明金額與交期的發射合約 8-K；降等或移除是 Neutron 時程再度延後且無新的可查里程碑，或 Iridium 交易的監理核准失敗。
參考收盤 US$12.05
估值快照 P/E N/M（空白支票公司，無營運）· 推估市值 US$671.19M（55,700,000 股，基準日 2026.08.13、已 34 天）· 併購標的 pre-money 股權價值 US$25 億對其 2025 年淨銷貨 US$178.2 萬為 1,403 倍
WHY NOW 9/15 Form 425 轉載 Digit 5 發布 · 訂單逾 US$3 億附條件 · 排序 4→3
分類維持避開，排序由第 4 升至第 3：9/15 本卡一件，12:41:02 美東受理的 Form 425（0001213900-26-100159）全文轉載 Agility Robotics 同日 Digit 5 新聞稿——「As of May 2026, Agility had more than $300 million in multi-year customer orders for Digit 5 subject to satisfaction of certain contractual milestones」、早期出貨 2027 上半年、GA 2027 年底、RoboFab 滿載年產能上限 10,000 台、Digit 4 已部署 GXO、Schaeffler、Amazon、Toyota，首次計畫進入歐盟與英國；無單價、無出貨台數。這是本卡入池以來第一份帶訂單金額與時程的標的營運文件，計為證據更新；Serenity 9/15 12:00 UTC 貼文（「Thoughts?」）先於 425 受理、不加觀點。避開的依據仍是結構事實：S-4/A 至本輪仍未申報。當日收 US$12.05、漲 0.42%，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：S-4/A 未申報（SEC submissions 端點 recent 陣列逐列檢索至 2026-09-15），對價最終結構、贖回情境下的稀釋倍數與標的經審計財報皆不可核；US$3 億是 2026 年 5 月時點、附條件的訂單，不是營收；1,403 倍是 US$25 億對標的 2025 年淨銷貨 US$178.2 萬的量級對照。下一個節點是 S-4/A 或載明贖回結果的 8-K；移除條件是併購終止或標的揭露與 Serenity 觀點相反的事實；升等門檻是經審計財務證明量級差距有可支撐的成長路徑。不是放空建議。
參考收盤 US$150.91
估值快照 P/E 不發布（本季 GAAP 淨利含 US$1.124 億評價備抵迴轉）· 推估市值 US$14.08B（93,325,626 股，基準日 2026.08.21、已 26 天）
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默 2 日 · 排序 1→4
分類維持研究候選，排序由第 1 退為第 4：9/15 零申報，最近一次仍為 09-14 的五份 Form 4（五位高管 RSU 歸屬與扣稅，CFO Lin 另處分 683 股 @ 159.90），沉默 2 日；當日有申報的三家列前，零申報七家依最近申報日，本卡最新、列第 4。名次跟著文件走，公司本身什麼也沒變。當日收 US$150.91、漲 US$3.86、漲 2.62%，日內 147.95–153.80，是本池十七家當日最大漲幅，公司端零則，不作歸因。分母基準日 2026-08-21、已 26 天。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：CopperEdge 與光通訊 DSP 的客戶具名、營收占比與單價至今為零，10-Q 只以 Customer A 12%、Customer B 15% 揭露集中度（已登錄 verify:claims 每日重測）。主要節點是第三季財報（依往年節奏 11 月下旬），屆時評價備抵迴轉退出分子、封面更新分母。升等需具名客戶或營收占比；降等或移除是財報出現與 Serenity 觀點相反的第一手證據。
參考收盤 US$46.38
估值快照 TTM GAAP P/E 約 20.74×（近四季歸屬 Amkor 淨利 US$555.5M）· 推估市值 US$11.52B（248,452,472 股，基準日 2026.07.21、已 57 天，為約數）
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默 6 日 · 排序 3→5
分類維持觀察，排序由第 3 退為第 5：9/15 零申報，最近一次仍為 09-10 的 Form 4（CFO 9/8 依 10b5-1 處分 1,000 股、每股 49.05），沉默 6 日；三家當日申報者與 Semtech（09-14）列前。符合移除條件卻續留已進入第八輪：最近營運文件仍為 2026-07-28 的季報，Serenity 觀點未被否證，語料本輪對本卡零新增。分母基準日 2026-07-21、已 57 天，雷達最舊，市值為約數。當日收 US$46.38、跌 US$0.74、跌 1.57%，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：先進封裝在資料中心營收中的占比、具名客戶與單價，公司從未拆分。下一個節點是第三季 10-Q（預計 10 月下旬），屆時封面更新分母、約數標註可解除。升等所需的是先進封裝的資料中心營收占比或具名客戶；移除的條件是第三季季報仍無可拆分的產品線數字且候選佇列出現證據更強的名字。
參考收盤 GBp 40.20
估值快照 P/E N/M（虧損）· 推估市值 GBP 535.10M（1,331,091,034 股，基準日 2026.08.31、已 16 天）｜幣別為便士 GBp 而非英鎊
WHY NOW 9/15 零揭露 · 跌 3.48% · 排序 5→6
分類維持研究候選，排序由第 5 退為第 6：9/15 零揭露，最近一次仍為 2026-09-07 07:00 倫敦時間的 H1 2026 期中業績，沉默 9 日；三家當日申報者與兩家較新者列前，本卡與 Soitec 同為 09-07、沿用相對序。零揭露由 brighterir feed 解析為 none（recordsTotal 1,635、尾端 window 09-12 至 09-16 零則），另以倫敦證交所 instruments API 的 datepreviousnews 2026-09-07T06:00:06 為第二條活性對照。Quintessent 量化條件維持未達成，語料本輪對本卡零新增。收盤價由 LSE instruments API 的 lastclose 40.20 GBp（時戳 2026-09-15T15:35:19）取得，日內 39.75–41.50、成交 11,193,837 股；泛用供應商 9/15 日 K 收盤欄為 null、meta 現價 40.2 佐證。當日跌 1.45 便士、跌 3.48%，是三地非美卡當日最大跌幅，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：Quintessent 採購協議的金額、數量與交期三項全缺；磷化銦產能轉換的資本支出金額與時程未載；轉列倫敦主板僅為意向。升等節點不放寬：任一份法定公告或財報給出三個數字之一。降等或移除是 FY2026 財測下修或公司撤回轉主板意向。下一份例行文件是基準日 2026-09-30 的 Total Voting Rights RNS，預計 10 月初。
參考收盤 €123.00
估值快照 P/E N/M（本報告未採用）· 推估市值 EUR 4.41B（35,814,320 股，基準日 2026.08.31、已 16 天）
WHY NOW 9/15 零揭露 · 跌 0.32% · 排序 6→7
分類維持研究候選，排序由第 6 退為第 7：9/15 零揭露，最近一次仍為 2026-09-07 17:45 CEST 的月度表決權申報，沉默 9 日，與 IQE 同一最近申報日而列於其後。揭露查核 none 由 AMF flux 一次 settled：資料集 data_processed 為 2026-09-16T01:40:29Z，已過巴黎 9/15 收盤，窗內本發行人沒有 09-12 至 09-16 項目（60 列中 29 列為第三方持股門檻通知、依契約剔除）。當日收 EUR 123.00、跌 EUR 0.40、跌 0.32%，日內 120.85–129.15、成交 240,892 股、4,704 筆，是三地非美卡當日最小跌幅，公司端零則，不作歸因；收盤價取自 Euronext 歷史成交檔，泛用供應商同日高低與量逐位一致、收盤欄本輪為 null。分母 35,814,320 股、已 16 天。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：Photonics-SOI 的客戶名稱、單價與營收占比未拆分；9/2 Trading Update 所稱「未來數週與約十家主要客戶中的八家完成協議」至今無後續申報（AMF flux 逐筆檢索至 09-16）。近期節點是該協議是否以受規範資訊落地；例行節點是基準日 2026-09-30 的月度表決權申報。升等需具名客戶或營收占比；降等或移除是 FY27 財測下修或協議數量落後於 Trading Update。
參考收盤 SEK 27.00
估值快照 P/E N/M（虧損）· 推估市值 SEK 9.63B（356,740,332 股，基準日 2026.08.31、已 16 天）
WHY NOW Serenity 9/15 貼文：100M CW DFB 對到 9/3 新聞稿 · 中國客戶與辦公室無文件 · 排序 8 不變
分類維持等待，排序維持第 8：9/15 零揭露，最近一次仍為 2026-09-03 08:00 的 USD 30 Million 擴產新聞稿，沉默 13 日；MFN feed 解析為 none（ISIN SE0003917798 身分核對通過，48 筆、09-12 至 09-16 零則）。Serenity 9/15 23:47 UTC 貼文有三項主張：「100M+ CW DFB laser capacity buildout」逐字對到 9/3 新聞稿「more than 100 million CW DFB lasers annually」（Glasgow、2027 年第四季投入運作，本站 9/3 已登錄為完工後產能上限而非訂單）；Digitimes 9/15 專文存在（第三方、正文付費牆，可見導言只載 CIOE 展出 1.6T pluggable 收發器與 ELS 原型）；「與中國 pluggable 業者合作、在當地設辦公室」為作者自標的通路查核，MFN 48 筆與公司官網逐字檢索 China、pluggable、office、Digitimes 各 0 次，只記錄不採信。計為證據更新，分類不動。當日收 SEK 27.00、跌 1.39%，日內 26.68–27.98，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
等待的條件一項未滿足：擴產案的支出節奏與資金來源未揭露，具名訂單為零，中國客戶與辦公室在公司端無文件可對照（sivers-mfn-feed-no-cioe 已登錄 verify:claims，本輪擴充檢索詞）。節點：基準日 2026-09-30 的月度股數通知；第三季報（11 月）是否出現 ASP、定價或中國市場敘述；MFN 是否出現具名客戶。升等需具名訂單或擴產案三項數字；降等或移除是擴產案撤回或第三季報出現與 Serenity 觀點相反的第一手證據。
參考收盤 US$240.02
估值快照 TTM GAAP P/E 76.09×（近四季淨利 US$240.9M）· 推估市值約 US$18.33B（76,370,931 股，基準日 2026.08.03、已 44 天，超出門檻，為約數）
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默 15 日 · 排序 9 不變
分類維持觀察，排序維持第 9：9/15 零申報，最近一次仍為 2026-09-01 的 Form 4，沉默 15 日，位置在 Sivers（09-03）之後、IREN（08-27）之前，不變。語料本輪對本卡零新增。跨卡證據維持不變：IQE 自載 MACOM has significant influence over the Group（IAS 24 關係人），以 IQE 自載 151,515,152 股對 1,331,091,034 股計為 11.383%，該除法為本站計算且帶「自 5 月起未增減持股」假設。分母 76,370,931 股基準日 2026-08-03、已 44 天，市值為約數。當日收 US$240.02、漲 US$0.40、漲 0.17%，公司端零則，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：資料中心光通訊的營收占比與具名客戶為零，論述全建立在對手方文件與產品線敘述上。下一個節點是第三季 10-Q 或年報（預計 11 月），封面更新分母。升等需資料中心光通訊的營收占比或具名客戶，或 MACOM 就其持有 IQE 股份作出任何申報；降等或移除是財報出現與 Serenity 觀點相反的第一手證據。
參考收盤 US$41.58
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值 US$16.38B（394,058,648 股，基準日 2026.08.14、已 33 天）
WHY NOW 9/15 零申報 · 沉默 20 日 · 排序 10 不變
分類維持避開，排序維持第 10：9/15 零申報，最近一次仍為 2026-08-27 的 FY2026 年報，沉默 20 日，是雷達十家最久者。Serenity 9/14 11:20 UTC 貼文引本卡執行長「部署現有模型所需算力超過全球數年內可建」並以此重申 AI 建置論述——引句出處未具名，是產業需求評論而非本卡合約、融資或稀釋的證據，避開的依據仍是本卡自身的稀釋紀錄（方法論第 7 條），分類不動、不計為證據更新。分母 394,058,648 股、已 33 天。當日收 US$41.58、跌 US$1.59、跌 3.68%，是本池十七家當日最大跌幅，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：FY2026 10-K 全份逐字檢索，8 月合約的對手方仍未具名（正向對照 frontier AI lab、Microsoft、NVIDIA、Prometheus、Perplexity 皆在文中，已登錄 verify:claims）；ATM 稀釋進度在下一份季報前無法追蹤。下一個節點是 FY2027 Q1 10-Q（預計 11 月中）。升等或改為觀察需具名客戶合約的 8-K 或稀釋規模收斂的第一手證據；移除是 Serenity 的負面觀點被公司端第一手證據否證。
03 / METHODOLOGY
把故事拆成可驗證的假設。
這套方法刻意把「好公司、好題材、好價格」拆開，避免因為喜歡一個故事，就忽略它已經有多貴。
先找瓶頸
從算力、電力、光互連與衛星系統往上游拆，找少了它就無法擴產的環節。
確認難替代
製程認證、良率、客戶共同開發與切換成本，決定護城河是不是真的存在。
要求財報證據
訂單、產能與營收要能互相對上；遙遠的技術路線只能列入觀察，不先算進獲利。
價格也要過關
好公司不等於好股票。把成長、估值、稀釋與市場已反映的期待放在同一張表。
先寫否決條件
每個投資假設都要知道什麼情況代表看錯，才能避免把信仰誤當研究。