BOTTLENECK HUNTING · TW 10 + US 10 + RADAR 10
GPU續約溢價20%8月CPI核心2.4%
9/14 報告，台美股最近完整時段同為 9/11（週五）。語料前進八則，Serenity 引 Oracle 法說「到期 GPU 容量以高於前約 20% 溢價續約或轉簽、多數 GPU 已四年以上」推論對 Nebius、IREN 正面；本站核對原句逐字存在於 co-CEO 口頭 prepared remarks，8-K 新聞稿 43,800 字元零次提及，兩份文件未點名任一家，排序與分類不動。美股端當日四件申報：Sandisk 8-K 設 US$15 億循環額度為唯一營運文件，Coherent Form 4 證實 309.3206 為成交價，而 CoreWeave 三份 9/10 Form 4 顯示其四份 144 的 89.36 是 9/4 收盤價——前一輪「金額即成交價」收窄為個案。台北端十家零申報、排序零變動，加權指數跌 1.61%、三大法人賣超 1,112.59 億元。8 月 CPI 月增 0.4%、年增 3.4%、核心 2.4%，FOMC 9/15–16。
DATA CUT2026.09.14HORIZON6–18 MONTHS
10核心台股
TAIWAN CORE
TAIWAN CORE
10核心美股
US CORE
US CORE
10動態雷達
SERENITY RADAR
SERENITY RADAR
本次資料狀態總容量仍為 30 檔；核心保留日間可比性，雷達只在有可歸因的新證據時輪動，入選不等同持倉或買進建議。
01 / TODAY'S UPDATE
今天，改了什麼。
DAILY DIFF較上一發布版→2026.09.14
下載今日簡圖 ↓
TODAY'S READ
語料前進八則，唯一的公司層級新觀點是 Serenity 引 Oracle 法說「到期 GPU 容量以高於前約 20% 的溢價續約或轉簽、多數 GPU 已四年以上」推論對 Nebius 與 IREN 正面。本站核對：原句逐字存在於 co-CEO 的口頭 prepared remarks，8-K 新聞稿 43,800 字元零次提及，兩份文件未點名任一家，排序與分類不動。美股端當日四件申報：Sandisk 8-K 設 US$15 億循環額度為唯一營運文件；Coherent Form 4 證實 309.3206 是成交價，本池配對累計五組吻合；而 CoreWeave 三份 9/10 Form 4（前一輪切點後受理）顯示其四份 144 的 89.36 是 9/4 收盤價——前一輪「金額即成交價」收窄為個案觀察。台北端十家零申報、核心台股排序零變動；8 月 CPI 月增 0.4%、年增 3.4%、核心 2.4%。
9/14 報告，台美股最近完整時段同為 9/11（週五）。語料前進八則，Serenity 引 Oracle 法說「到期 GPU 容量以高於前約 20% 溢價續約或轉簽、多數 GPU 已四年以上」推論對 Nebius、IREN 正面；本站核對原句逐字存在於 co-CEO 口頭 prepared remarks，8-K 新聞稿 43,800 字元零次提及，兩份文件未點名任一家，排序與分類不動。美股端當日四件申報：Sandisk 8-K 設 US$15 億循環額度為唯一營運文件，Coherent Form 4 證實 309.3206 為成交價，而 CoreWeave 三份 9/10 Form 4 顯示其四份 144 的 89.36 是 9/4 收盤價——前一輪「金額即成交價」收窄為個案。台北端十家零申報、排序零變動，加權指數跌 1.61%、三大法人賣超 1,112.59 億元。8 月 CPI 月增 0.4%、年增 3.4%、核心 2.4%，FOMC 9/15–16。
- REPORT CUT
- 2026.09.14
- MARKET CLOSE
- 2026.09.11
- SERENITY CUT
- 2026.09.14 11:30
到期 GPU 容量以高於前約 20% 溢價續約或轉簽：法說會口頭可核，新聞稿零次提及
Serenity 9/13 08:11 UTC 貼文：「Oracle said all GPU capacity for renewal were resold +20% premium above previous contracts. Majority of the equipment was 4Y+ and older… Implications for $NBIS to $IREN are pretty positive」。本站核對 Oracle Q1 FY27（季末 8/31）：co-CEO Clay Magouyrk 於 9/10 法說會 prepared remarks 原句「Of all the GPUs that came up for renewal in Q1, that capacity was renewed or resold at a 20% premium to prior contracts. The majority of those GPUs are 4 years or older.」，另載「GPU utilization remains extremely high at 97.9% in Q1」，兩份第三方逐字稿一致；8-K（0001193125-26-387905）Exhibit 99.1 新聞稿 43,800 字元逐字檢索 renew 0 次、premium 0 次、resold 0 次，GPU 僅一次（交付逾 300,000 顆）。三項限定：原句是「renewed or resold」的容量合約、不是硬體轉售；是口頭陳述、不是書面申報；兩份文件未點名 Nebius、IREN 或任何 neocloud。書面數字：營收 US$19.3B（+30%）、OCI US$7.4B（+121%）、RPO US$664B、Q1 資本支出 US$28,499M、自由現金流 −US$5,396M；CFO 口頭全年資本支出 US$90–95B。
Form 144 的合計市值不只一種基礎：五組配對是成交價，CoreWeave 四份是前一收盤
Coherent 9/11 Form 4 自載 Beard 9/9 處分 500 股、每股 309.3206，逐位等於前一輪 9/9 Form 144 的 154,660.30 ÷ 500——連同 Lumentum 兩組與 AAOI 兩組，本池同人同日配對累計五組全部吻合。但 CoreWeave 三份 Form 4（0001769628-26-000417／418／419，9/10 19:19–19:21 美東受理、在前一輪 06:30 切點之後）顯示 9/8 那四份 Form 144 的 17,872,000 ÷ 200,000、9,623,357.12 ÷ 107,692、2,003,808.64 ÷ 22,424、17,425,200 ÷ 195,000 全部是 89.3600，那是 9/4 的收盤價（9/7 休市），而 Form 4 自載的 9/8 實際成交價是 92.97 至 104.48（CEO Intrator 分十三檔、加權平均 93.35–104.44）。表格說明三(d)未指定價格基礎，兩種填法都合規。前一輪「金額是已執行的成交價」自本輪改為「除法等於前一收盤時是前一收盤、等於成交價時是已執行價，一律以 Form 4 對照」。待對照：SMTC 159.90、LITE 944.41、COHR 305.985。
8 月 CPI 月增 0.4%、年增 3.4%；核心月增 0.3%、年增 2.4%；曲線前端升 7bp、VIX 回落至 15.84
BLS 9/11 08:30 美東發布（USDL-26-1496）：CPI-U 季調月增 0.4%（7 月 +0.1%）、未季調年增 3.4%（與 7 月同）；扣除食品與能源月增 0.3%、年增 2.4%（7 月 2.5%）；汽油月增 3.9%、BLS 自載占全項月增逾三分之一；能源年增 16.3%；住房月增 0.3%；食品年增 2.7%。財政部 par 曲線 2 年 4.63%（+7bp）、10 年 4.96%（+1bp）、30 年 5.35%（−2bp），2s10s 33bp。VIX 15.84（−11.2%）；S&P 500 +0.86%、Nasdaq +0.96%，連跌三日後反彈；本池十七家美股掛牌者 11 漲 6 跌。BLS 對本站 curl 回 403，數字以兩條獨立讀取路徑逐字一致作對照，記為 qualified。FOMC 9/15–16。本站不作歸因。
DAILY DATA COMPARISON查看每日資料差異9 組變動
比較基準
以前一發布版為基準，只列出名單、研究論點與資料日期的實質變化；單日價格波動不會自動改變排名或評級。
US MARKET
本池十七家美股掛牌者當日四件申報、三家，營運文件一件
COHR 2 · SNDK 1 · LITE 1全部在 16:08–16:15 美東受理、收盤之後。營運文件：Sandisk 8-K（0001193125-26-389293，Items 1.01／9.01，事件日 9/9）——貸款協議 Amendment No. 1，US$1,500.0M 循環信用承諾、SOFR +1.375%、承諾費 0.175%、到期 2031-09-09、達投資等級解除擔保。內部人文書：Coherent Form 4（Beard 9/9 處分 500 股、309.3206）與 Form 144（董事 Digirolamo 擬售 5,315 股、US$1,626,310.28、除法 305.985）、Lumentum Form 144（Yuen 500 股、US$472,205.00、除法 944.41、過去三個月 15 筆 8,500 股）。EDGAR daily-index form.20260911.idx 本輪 HTTP 200。9/12–9/14 零件。
TW MARKET
台北端本池十家 115/09/11 零申報，全市場 148 則證明查詢活著
十家 0 則 · 全市場 148 則MOPS t05st02 端點 115/09/11 當日列 148 則（原始 192 則含 44 則 09/10 盤後），正向對照 115/09/10 當日列 159 則（與前一輪一致）；115/09/12 查詢帶入的 33 則 09/11 列全部已含於 148 則內，該日完整。端點忽略 co_id 與 TYPEK，十次逐家查詢皆回同一組 192 列，以客戶端過濾判定十家 0 則。各家最近申報日與前一輪一致：穩懋／創意／台積電／緯創 09/10，台達電／緯穎 09/09，上詮 09/04，華通／精材 09/02，訊芯 08/26。9/14 盤中至 11:32 全市場 11 則、本池 0 則，僅記錄。
CORE MARKET
核心排序變更 5 檔，全在美股；台股十家同為零申報、沿用相對序
台股 0 · 美股 5 · 評級 0三層判準未變：當日申報件數優先；其次營運文件優先於內部人文書；最後才是受理時間；零申報者依最近申報日、同日沿用相對序。美股端 Coherent 兩件居首（4→1），Sandisk 一件含 8-K（6→2），Lumentum 一件內部人文書（3 不變），其餘七家依最近申報日：AAOI 與 Broadcom 同為 09/10 沿用相對序（1→4、2→5）、Nebius 09/08（5→6）、Marvell 09/02、Micron 08/28、AXT 08/19、Tower 08/17 不變。台股端十家全部零申報，最近申報日四家 09/10、兩家 09/09、上詮 09/04、兩家 09/02、訊芯 08/26，與前一輪次序完全相同，零變動。五項變動全部由文件決定，沒有一項由價格決定。
RADAR MARKET
語料前進八則，唯一公司層級觀點指向核心的 Nebius 與雷達的 IREN，逐條對照後零輪動、延續 10
0 新增 · 0 移除 · 0 / 0 / 0 / 10git pull --ff-only 由 b32612e 快轉至 80b65af，游標由 2026-09-09T22:31:28Z 前進到 2026-09-13T20:11:16Z，八則經公開頁面備援路徑取得。八則之中六則無可歸屬的公司層級觀點（付費互動圈、Leopold 選擇權傳聞、BWET 油輪 ETF 兩則、受眾感言、諷刺貼文）；一則是 AI 減速表演論的總體觀點，其中「Samsung 採購排到 2031」「NVDA／AVGO 供給受限 70–100%+」無文件、tier 3；一則是 Oracle 續約溢價對 NBIS／IREN 的正面讀法。Nebius 為核心、IREN 已在雷達（避開），Oracle 的定價陳述不觸及 IREN 避開所依據的稀釋紀錄，分類不變；沒有任何不在池內的名字被提出。候選佇列兩席不變。雷達十家零申報零揭露，排序全部沿用。
RADAR MARKET
CoreWeave 最近申報日由 09-08 更正為 09-10：三份 Form 4 在前一輪切點後受理
CRWV 維持觀察 · 排序 4 不變前一輪 06:30 台北讀取 SEC submissions 時 CoreWeave 9/10 零筆，該讀取在當時正確；三份 Form 4 於 9/10 19:19–19:21 美東（台北 9/11 07:19–07:21）受理，本輪據實更正最近申報日，lastSubstantiveEvidence 依既有慣例（內部人文書計為證據更新，該慣例仍列待修）推進到 2026-09-10，並把它記為證據更新。四份 9/8 Form 144 的 89.36 全部等於 9/4 收盤，與 Form 4 自載的 92.97–104.48 成交價不同，見 ARITHMETIC 項。McVeety 申報擬售 195,000 股、實際處分 97,500 股。
MACRO MARKET
8 月 CPI +0.4% m/m、+3.4% y/y；2 年 +7bp、10 年 +1bp；VIX 15.84；十七家 11 漲 6 跌
10 年 4.96% · 2 年 4.63% · 2s10s 33bpBLS 9/11 08:30 美東發布 8 月 CPI：全項月增 0.4%、年增 3.4%；核心月增 0.3%、年增 2.4%；汽油 +3.9% 占月增逾三分之一；能源年增 16.3%；住房 +0.3%。財政部 par 曲線 2 年 4.63、10 年 4.96、30 年 5.35；3 個月 4.07。VIX 15.84（Cboe 歷史檔；週末 _VIX.json 的 prev_day_close 等於當日收盤，不可作前日值）。S&P 500 7,656.98（+0.86%）、Nasdaq Composite 26,333.04（+0.96%）。本池十七家 11 漲 6 跌：漲幅最大 Semtech +5.10%、Amkor +4.44%、Coherent +4.16%、Marvell +4.03%；跌者 Churchill XI −3.83%、Sandisk −3.50%、Nebius −1.56%、Lumentum −0.93%、Micron −0.22%、CoreWeave −0.15%。三地非美卡 Soitec +3.37%、Sivers +2.85%、IQE −2.52%。FOMC 9/15–16。本站不作歸因。
TW MARKET
加權指數 −1.61%，三大法人賣超 1,112.59 億元，本池十家 9 跌 1 漲
46,184.85 · USD/TWD 31.638加權指數收 46,184.85 點、跌 755.64 點，成交金額 7,622.45 億元。外資及陸資賣超 892.70 億、投信買超 82.14 億、自營商自行賣超 50.39 億、自營商避險賣超 251.62 億（前一時段合計賣超 487.47 億）。央行銀行間收盤 31.638（9/10 31.548，新臺幣貶 0.090）。核心台股當日僅緯創 +0.27% 收紅；穩懋 −5.20%、精材 −5.02%、上詮 −4.62% 三家上櫃跌幅最深；精材成交 15,478 千股為 9/10 的近五倍；台積電成交金額 510.50 億元為最大。十家零申報，本站不作歸因。
DATA MARKET
Coherent 分母達門檻、Sandisk 分母超出門檻；Nasdaq info 端點週末標籤遲滯一日；三地揭露一次 settled
COHR 35 天 · SNDK 38 天 · SOI noneCoherent 分母基準日 2026-08-10 在本報告日已 35 天，達門檻，明日起標約數；Sandisk 2026-08-07 已 38 天，自本輪標約數。CRWV 45 天、AMKR 55 天、MTSI 42 天、RKLB 40 天、AXTI 42 天、MU 89 天、TSEM 257 天維持約數或下限。Nasdaq info 端點在週末讀取時對十七檔的 lastTradeTimestamp 皆標裸日期 Sep 10, 2026，價與量卻逐位等於泛用供應商 9/11 bar 與 Nasdaq historical 端點自載的 09/11/2026 列，本站以後兩者為認證路徑。Soitec 的 AMF flux 攝入時戳 2026-09-14T03:12:24Z 已過巴黎 9/11 收盤，一次讀取即 none；IQE brighterir、Sivers MFN 同為 none。Sivers 官網 news 頁回 Cloudflare 403，以 WP REST API 替代。
DATA MARKET
本日底圖為當日新生成，主題族 datacenter；研究筆記本續本
datacenter · dHash 距離 13 · 筆記本 2026-09-1產生器第一次嘗試即通過全部閘門：1672×941、與所有已發布底圖的最近 dHash 距離為 13（門檻 12，最近者 2026-08-21），主題族 datacenter（前兩日為 robotics、semiconductor，無連續）。人工目視：機櫃列、無文字、左側留白。visual.reused 為 false。NotebookLM 研究筆記本前一本在加入本日 delta 後為 35 個來源，依生命週期規則不刪除、另建續本 Serenity Stock Research 2026-09-1，重新加入三份背景檔與本日 delta，再加入 Oracle Exhibit 99.1、法說會逐字稿與 BLS CPI 三個來源，七個全部就緒。
FIELD-LEVEL CHANGES
值得注意的欄位變化
長篇論點與否決條件已完整重寫；這裡保留最適合快速掃讀的價格、研究標籤與主題差異。
2026.09.11→2026.09.14
2026.09.10→2026.09.11
2026-09-09 22:31:28 UTC→2026-09-13 20:11:16 UTC（+8 則）
0 / 0 / 0 / 10→0 / 0 / 0 / 10
第 4（沉默第 2 日）→第 1（當日 2 件：Form 4、Form 144）
尚無 Form 4 可對照→等於 Form 4 自載 9/9 成交價 309.3206
32 天→35 天（達門檻）
第 6（沉默第 3 日）→第 2（當日 8-K，唯一營運文件）
2025-02-21 貸款協議→Amendment No. 1：US$1,500.0M、SOFR +1.375%、2031-09-09 到期（8-K 9/11）
35 天（達門檻）→38 天（超出門檻，約數）
—→500 股、US$472,205.00、除法 944.41（待 Form 4）
第 1（當日 4 件）→第 4（9/11 零申報）
第 2（當日 2 件）→第 5（9/11 零申報）
第 5→第 6（9/11 零申報）
無新觀點（最近 9/8）→9/13 引 Oracle 續約溢價推論正面；口頭陳述、未點名本卡，排序評級不動
09-08（四件 Form 144）→09-10（三件 Form 4，前一輪切點後受理）
待 Form 4 對照→等於 9/4 收盤，成交價為 92.97–104.48
42 天→45 天（約數）
無新觀點（最近 8/24，負面）→9/13 引 Oracle 續約溢價推論正面；不觸及避開依據，分類不變
EUR 136.55（9/10）→EUR 141.15（9/11，漲 3.37%）
SEK 29.46（9/10）→SEK 30.30（9/11，漲 2.85%）
45.60 GBp（9/10）→44.45 GBp（9/11，跌 2.52%）
46,940.49（−0.51%）→46,184.85（−1.61%）
賣超 487.47 億→賣超 1,112.59 億（外資 −892.70 億）
未發布→+0.4% m/m、+3.4% y/y、核心 +2.4% y/y（9/11 08:30 美東）
4.56 / 4.95 / 5.37（9/10）→4.63 / 4.96 / 5.35（9/11）
17.84（9/10）→15.84（9/11，Cboe 歷史檔）
31.548（9/10）→31.638（9/11）
2026-08-3（35 來源）→2026-09-1 續本（7 來源）
當日新生成（semiconductor）→當日新生成（datacenter，dHash 距離 13）
02 / CORE + DYNAMIC RADAR
核心二十，雷達十檔。
核心台美股各 10 檔，以 A／B／C 維持比較；動態雷達依新鮮 Serenity 證據分為研究候選、觀察、等待或避開，不沿用核心評級，也不代表預期報酬。
參考收盤 NT$437.50
估值快照 櫃買公布本益比 51.41×（財報 115Q2）· P/B 4.23× · 殖利率 0.46%
WHY NOW 9/11 零申報 · 跌 5.20% · 排序 1 不變
排序維持第 1：115/09/11 台北端本池十家全部零申報（全市場當日 148 則、正向對照 09/10 159 則，以 MOPS t05st02 端點逐列過濾），十家退回以最近申報日排序，本卡與創意、台積電、緯創同為 09/10，依規則沿用前一輪相對序，因此核心台股本輪零排序變動。本卡最近一次仍為 09/10 17:30:50–17:33:05 的四則「代重要子公司」公告（兩家江蘇農業子公司現金增資美金 7,328,000 與 7,672,000 元、兩則股東臨時會），沉默第 2 日。8 月營收統計表 1,937,397 仟元、年增 30.55%。評級維持 B。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$437.50、跌 NT$24.00、跌 5.20%，是核心台股當日最大跌幅，日內 435.00–450.00，成交 14,614 千股；一檔零申報的公司出現最大跌幅，本站只記錄並置，不作歸因。櫃買同日公布本益比 51.41×、P/B 4.23×、殖利率 0.46%，變動全部來自價格，財報基準 115Q2。缺口未變：CW 雷射與光通訊代工在營收中的占比、具名客戶，公司未拆分。下一個節點是 10 月 10 日前的 9 月營收。
參考收盤 NT$6,120.00
估值快照 證交所本益比 156.88×（財報 115/2）· P/B 60.91× · 殖利率 0.33%
WHY NOW 9/11 零申報 · 9/14 UBS 法說 · 排序 2 不變
排序維持第 2：9/11 零申報，最近一次仍為 09/10 的三則法說邀請，沉默第 2 日，與穩懋等三家同一最近申報日、沿用相對序。三場法說中的前兩場落在本報告發布後：9/14 10:00 UBS Taiwan Summit 2026（台北 W Hotel）、9/15 14:30 第一金證券法人論壇（台北喜來登），內容自載「說明本公司營運概況」；公司是否就法說內容另行申報，是下一輪可核節點。8 月營收統計表 5,840,094 仟元、年增 111.02%，備註「主要因晶圓產品收入增加」。評級維持 B。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$6,120.00、跌 NT$105.00、跌 1.69%，日內 5,970–6,200；前一時段 +5.06% 的漲幅回吐約三分之一，兩個時段皆無公司端文件，本站不作歸因。證交所同日公布本益比 156.88×、P/B 60.91×，仍為核心台股最高，變動全部來自價格，財報基準 115/2。缺口未變：ASIC 設計服務的專案別客戶與 NRE 對量產營收的轉換時程，公司未拆分。
參考收盤 NT$2,410.00
估值快照 證交所本益比 27.94×（財報 115/2）· P/B 9.72× · 殖利率 0.91%
WHY NOW 9/11 零申報 · 沉默第 2 日 · 排序 3 不變
排序維持第 3：9/11 零申報，最近一次仍為 09/10 13:51:47 條款 51 的 8 月營收報告（合併營收約 5,148 億 600 萬元、月增 10.1%、年增 53.3%，1–8 月 3 兆 3,868 億 7,000 萬元、年增 39.3%，統計表備註「因先進製程產品需求增加所致」），沉默第 2 日；與穩懋、創意、緯創同為 09/10 最近申報日，沿用相對序。本卡當日沒有任何新的營運資訊。評級 A 不變。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$2,410.00、跌 NT$40.00、跌 1.63%，日內 2,405–2,430，成交 21,131,357 股、成交金額 510.50 億元為核心台股當日最大；加權指數同日跌 1.61%，本站只並置、不作歸因。證交所同日公布本益比 27.94×、P/B 9.72×、殖利率 0.91%，財報基準 115/2。公司未拆分製程別、平台別或客戶別，本站不由月增推論 AI 占比。下一個節點是 10 月 10 日前的 9 月營收與 10 月中旬第三季法說。
參考收盤 NT$185.50
估值快照 證交所本益比 14.73×（財報 115/2）· P/B 3.04× · 殖利率 2.96%
WHY NOW 9/11 零申報 · 唯一收紅 · 排序 4 不變
排序維持第 4：9/11 零申報，最近一次仍為 09/10 12:18:50 依證交所指示對經濟日報「全年翻倍挑戰 4 兆」報導的澄清（自載「本公司並無提供財務預測」），沉默第 2 日；與三家同為 09/10 最近申報日，沿用相對序。可核的仍是統計表：8 月營收 460,065,063 仟元、年增 166.48%、月增 49.26%，1–8 月年增 98.87%。GDR 預定發行日 115/09/10，本輪 09/11 全市場 148 則逐列檢索仍無發行完成通知，股本是否已含 250,000,000 股新股尚不可核。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$185.50、漲 NT$0.50、漲 0.27%，是核心台股當日唯一上漲者，日內 181.00–188.00，成交 43,003,222 股（前一時段 88,549,550 股）；一檔零申報的公司在十家中獨自收紅，本站只記錄並置。證交所同日公布本益比 14.73×、P/B 3.04×、殖利率 2.96%。9/9 六則董事會決議（增資 WUS 美金 150,000 仟元等）本輪無更新。缺口未變：AI 伺服器在營收中的占比與具名客戶，公司未拆分。
參考收盤 NT$1,620.00
估值快照 證交所本益比 51.56×（財報 115/2）· P/B 14.33× · 殖利率 0.72%
WHY NOW 9/11 零申報 · 跌 3.28% · 排序 5 不變
排序維持第 5：9/11 零申報，最近一次仍為 09/09 15:01:48 的 8 月營收（645.86 億元、年增 34.9%、月減 3.7%），沉默第 3 日；零申報十家之中，最近申報日 09/10 的四家在前，本卡與緯穎同為 09/09、沿用相對序。本卡當日沒有任何新的營運資訊。評級 A 不變。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$1,620.00、跌 NT$55.00、跌 3.28%，連兩個時段跌幅居核心台股前列（前一時段 −6.69%），日內 1,595–1,635，成交 15,924,565 股、104,647 筆；兩個時段公司端皆零則（本輪以 09/11 全市場 148 則逐列檢索確認），本站只記錄並置，不作歸因，也不與 8 月月減 3.7% 連結。證交所同日公布本益比 51.56×、P/B 14.33×、殖利率 0.72%。缺口未變：AI 電源與散熱在營收中的占比零揭露；下一個節點是 9 月營收與第三季財報。
參考收盤 NT$2,310.00
估值快照 證交所本益比 7.41×（財報 115/2）· P/B 3.14× · 殖利率 7.11%｜三項仍為除權後價格對除權前每股基礎
WHY NOW 9/11 零申報 · 沉默第 3 日 · 排序 6 不變
排序維持第 6：9/11 零申報，最近一次仍為 09/09 14:13:05 的 UBS Taiwan Summit 2026 邀請（9/14 舉行），沉默第 3 日，與台達電同一最近申報日而列於其後。8 月營收統計表 144,311,808 仟元、年增 50.35%、月增 22.62%，備註「主要係客戶需求強勁」；公司未拆分客戶或產品。評級 A 不變。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
估值三項限制未變：除權後價格對除權前每股基礎，本益比 7.41× 與殖利率 7.11% 皆偏低估，本站照登官方值。當日收 NT$2,310.00、跌 NT$35.00、跌 1.49%，日內 2,285–2,335。缺口未變：AI 伺服器機櫃的客戶集中度與毛利率走向，公司未拆分。下一個節點是 9/14 法說是否另行申報、9 月營收與第三季財報。
參考收盤 NT$681.00
估值快照 櫃買本益比 N/A（財報 115Q2，虧損）· P/B 13.54× · 殖利率 0.00%
WHY NOW 9/11 零申報 · 跌 4.62% · 排序 7 不變
排序維持第 7：9/11 零申報，最近一次仍為 09/04 的兩則條款 53（注意交易資訊說明），沉默第 8 日。8 月營收統計表 204,482 仟元、年增 13.19%、月增 19.69%，累計年減 10.55%，公司未附說明。本卡當日沒有任何新的營運資訊。評級維持 C。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$681.00、跌 NT$33.00、跌 4.62%，日內 679–699，成交 2,538 千股；三檔上櫃核心（穩懋、精材、本卡）同日跌幅皆逾 4.6%，本站只並置、不作歸因。櫃買同日公布本益比 N/A（虧損）、P/B 13.54×、殖利率 0.00%。缺口未變：光纖陣列在 CPO 供應鏈中的具名客戶與單價，公司未揭露；第二季虧損是否在第三季收斂，要等 11 月的季報。
參考收盤 NT$221.50
估值快照 證交所本益比 35.67×（財報 115/2）· P/B 5.43× · 殖利率 1.26%
WHY NOW 9/11 零申報 · 沉默第 10 日 · 排序 8 不變
排序維持第 8：9/11 零申報，最近一次仍為 09/02 的統一證券論壇邀請，沉默第 10 日；與精材同一最近申報日，本輪沒有任何新證據可改變相對序。8 月營收統計表 7,012,064 仟元、年增 6.86%、月增 0.81%，是核心台股十家中年增幅最低者。評級維持 B。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$221.50、跌 NT$4.00、跌 1.77%，日內 218.50–224.00。證交所同日公布本益比 35.67×、P/B 5.43×、殖利率 1.26%，變動全部來自價格，財報基準 115/2。缺口未變：HDI 在 AI 伺服器板的占比與具名客戶，公司未拆分。下一個節點是 9 月營收。
參考收盤 NT$463.50
估值快照 櫃買公布本益比 72.76×（財報 115Q2）· P/B 12.76× · 殖利率 0.54%
WHY NOW 9/11 零申報 · 量增近五倍 · 排序 9 不變
排序維持第 9：9/11 零申報，最近一次仍為 09/02 的注意交易資訊說明，沉默第 10 日，與華通同一最近申報日、沿用相對序。8 月營收統計表 908,948 仟元、年增 36.74%、月增 5.58%。本卡當日沒有任何新的營運資訊。評級維持 B。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$463.50、跌 NT$24.50、跌 5.02%，日內 463.00–496.00，開高走低收在最低價附近；成交 15,478 千股，為 09/10（3,168 千股）的近五倍，是核心台股當日量能變化最大者，而公司端零則（09/11 全市場 148 則逐列檢索），本站只記錄並置，不作歸因。櫃買同日公布本益比 72.76×、P/B 12.76×、殖利率 0.54%。缺口未變：晶圓級封裝在影像感測器以外的營收占比與具名客戶，公司未拆分。
參考收盤 NT$409.50
估值快照 證交所本益比 375.69×（財報 115/2）· P/B 5.43× · 殖利率 0.05%
WHY NOW 9/11 零申報 · 沉默第 17 日 · 排序 10 不變
排序維持第 10：9/11 零申報，最近一次仍為 115/08/26 的越南 Bumping／RDL 投資案，沉默第 17 日，是核心台股最久者（本輪回查 09/01–09/14 各日皆無本卡列，08/26 沿用前一輪紀錄）。8 月營收（KY 統計表）691,843 仟元、年增 49.80%、月減 10.97%，備註自載越南子公司需求穩定上升，本站只記錄。評級維持 C。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 NT$409.50、跌 NT$15.50、跌 3.65%，日內 408.00–420.00。證交所同日公布本益比 375.69×，為核心台股最高，P/B 5.43×、殖利率 0.05%；本站照登官方值不作評價。缺口未變：越南廠的產能規格、客戶與量產時程，8/26 投資案之後沒有新文件。
參考收盤 US$305.37
估值快照 FY2026 GAAP 稀釋 P/E 74.12×（每股 US$4.12）· 推估市值 US$59.80B（195,832,246 股，10-K 封面自載，基準日 2026.08.10、已 35 天，達門檻）
WHY NOW 9/11 Form 4 證實 309.3206 · 排序 4→1
排序由第 4 升至第 1，依第一層判準：當日兩件，是本池十七家美股掛牌者當日件數最多者（當日共四件、三家）。16:09:25 美東受理 Form 4（0000899140-26-001056）：Chief Strategy and Legal Officer Beard Robert P 於 9/9 處分 500 股、每股 US$309.3206，處分後持有 51,428 股，非 10b5-1、無腳註——逐位等於前一輪 9/9 Form 144 的 154,660.30 ÷ 500，本池同人同日配對累計五組全部吻合。16:12:46 受理 Form 144（0001950047-26-009333）：董事 Enrico Digirolamo 擬售 5,315 股、合計市值 US$1,626,310.28、擬售日 9/11，除法 305.9850，落在當日區間內、不等於收盤 305.37；未載 10b5-1 計畫日期。兩件皆內部人文書。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$305.37、漲 US$12.20、漲 4.16%，兩條報價路徑本輪逐位一致。分母基準日 2026-08-10 在本報告日已 35 天，達本站門檻，明日起市值須標約數，除非 Q1 FY27 10-Q（依往年節奏 11 月）之前另有封面數；今日 Form 144 自報的 195,832,246 股與分母逐位相同，但那是申報人填的欄位、不採。缺口未變：雷射與光通訊在資料中心營收中的占比與具名客戶，公司未拆分。
參考收盤 US$1,633.35
估值快照 TTM P/E 22.14×（FY26 GAAP 稀釋 EPS US$73.76）· 推估市值約 US$239.15B（146,419,001 股，基準日 2026.08.07、已 38 天，超出門檻，為約數）
WHY NOW 9/11 8-K US$15 億循環額度 · 排序 6→2
排序由第 6 升至第 2：當日一件，與 Lumentum 同數，依第二層判準以營運文件列前——這是本池十七家美股掛牌者當日唯一的營運文件。16:15:07 美東受理的 8-K（0001193125-26-389293，Items 1.01、9.01，事件日 2026-09-09）：就 2025-02-21 貸款協議簽署 Amendment No. 1（行政代理 JPMorgan Chase Bank, N.A.）：US$1,500.0M 循環信用承諾、全額再融資原承諾；利率 SOFR 加 1.375% 或 base rate 加 0.375%（依淨槓桿比率或評等調整）；未動用承諾費 0.175%；到期 2031-09-09、無攤還；達投資等級時解除擔保。Ex-10.1 全文附上。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
8-K 未載動用金額與用途，本站不推論。前一輪 Form 144 的 1,740.00 仍無對應 Form 4；它逐位等於 9/4 收盤價，而 CoreWeave 本輪四份 144 正是以前一收盤填報（見 ARITHMETIC 項），兩種基礎都可能。分母基準日 2026-08-07 已 38 天，超出門檻，市值自本輪起標約數。當日收 US$1,633.35、跌 US$59.24、跌 3.50%，是本池十七家當日第二大跌幅，8-K 於收盤後受理。缺口未變：企業級 SSD 在營收中的占比與具名客戶，公司未拆分。
參考收盤 US$927.03
估值快照 推估市值 US$83.15B（89,700,000 股，10-K 封面自載，基準日 2026.08.14、已 31 天）
WHY NOW 9/11 Form 144 第 15 筆 · 排序 3 不變
排序維持第 3：當日一件，與 Sandisk 同數，但本卡是內部人文書。16:08:06 美東受理 Form 144（0001950047-26-009324）：Wupen Yuen 依 2026-05-19 之 10b5-1 計畫擬售 500 股、合計市值 US$472,205.00、擬售日 9/11，除法 944.4100，落在當日區間內、不等於收盤 927.03；表格自載過去三個月已售 15 筆、合計 8,500 股、US$7,535,382.50，8/21 起每日 500 股。9/10 Form 4 已證實其中 9/8–9/10 三筆的除法等於成交價；944.41 是否亦然，要等下一份 Form 4。自載流通股數 89,700,000 與分母逐位相同。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$927.03、跌 US$8.67、跌 0.93%，是本池十七家當日六檔下跌者之一。分母基準日 2026-08-14、已 31 天，距門檻 4 天。缺口未變：CW 雷射與 CPO 的客戶、產能與定價，8/11 新聞稿全份逐字檢索 price 只出現於前瞻性聲明的風險句，已登錄 verify:claims 每日重測。
參考收盤 US$105.36
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值 US$8.95B（84,906,289 股，基準日 2026.08.21、已 24 天）
WHY NOW 9/11 零申報 · 排序 1→4
排序由第 1 降至第 4：本卡 9/11 零申報，最近一次仍為 09/10 的四件（含以現金 US$26,783,472.00 買下休士頓 Blue Ridge 三號樓的 8-K），沉默第 2 日；當日有申報的三家排在前面，零申報七家之中本卡與 Broadcom 同為 09/10 最近申報日、沿用相對序。名次跟著文件走，公司本身什麼也沒變。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$105.36、漲 US$2.07、漲 2.00%。8-K 未載產能或營收影響，本站不推論；價金與 8 月 ATM 的關係文件未連結。分母基準日 2026-08-21、已 24 天。缺口未變：800G／1.6T 光模組的具名客戶與營收占比，公司未拆分。
參考收盤 US$361.99
估值快照 推估市值約 US$1.7280T（4,773,629,865 股，10-Q 封面自載，基準日 2026.08.28、已 17 天） · 上季 GAAP 稀釋 EPS US$2.68
WHY NOW 9/11 零申報 · 排序 2→5
排序由第 2 降至第 5：本卡 9/11 零申報，最近一次仍為 09/10 的第三季 10-Q 與 S-4，沉默第 2 日；與 AAOI 同一最近申報日而列於其後。Serenity 9/13 的貼文把「$NVDA / $AVGO 供給受限 70–100%+ 年增保護」列為 AI 建設不會減速的證據——那是作者的說法、無文件，本站記錄不採；本卡可核的仍是 10-Q 自載的 Q3 FY26 營收 US$29,591M、淨利 13,088M。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
全份 10-Q 逐字檢索 AI semiconductor 0 次、Alphabet 0 次、OpenAI 0 次——客製 ASIC 客戶至今沒有一份公司文件具名，已登錄 verify:claims 每日重測。當日收 US$361.99、漲 US$1.16、漲 0.32%。分母基準日 2026-08-28、已 17 天。
參考收盤 US$224.55
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值 US$61.05B（271,857,596 股，基準日 2026.08.25、已 20 天）
WHY NOW 9/11 零申報 · Serenity 引 Oracle 續約溢價 · 排序 5→6
排序由第 5 降至第 6：9/11 零申報，最近一次仍為 09/08 的 Form 6-K，沉默第 4 日，位置在 AAOI 與 Broadcom（09/10）之後。語料本輪點名本卡：Serenity 9/13 08:11 UTC 寫「Implications for $NBIS to $IREN are pretty positive」，依據是 Oracle 法說會所稱到期 GPU 容量以高於前約 20% 的溢價續約或轉簽、多數 GPU 已四年以上。本站核對：原句逐字存在於 Oracle 9/10 法說會 co-CEO 的 prepared remarks（兩份第三方逐字稿一致），但 8-K Exhibit 99.1 全文 43,800 字元逐字檢索 renew、premium、resold 皆 0 次——口頭陳述、非書面申報；原句是「renewed or resold」的容量合約，不是硬體轉售；兩份文件未點名 Nebius。這是對 neocloud 定價環境的讀法，不是本卡的公司層級證據，排序與評級不動。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$224.55、跌 US$3.56、跌 1.56%。Palantir 指定新聞稿全份 10,413 字元逐字檢索 US$ 0 次、GPU 0 次、MW 0 次，該負面主張已登錄 verify:claims。分母基準日 2026-08-25、已 20 天。缺口未變：合約金額、容量與期間三項皆為零揭露。
參考收盤 US$236.10
估值快照 推估市值 US$207.04B（876,900,000 股，基準日 2026.08.21、已 24 天）
WHY NOW 9/11 零申報 · 漲 4.03% · 排序 7 不變
9/11 零申報，最近一次仍為 2026-09-02，沉默第 10 日。排序維持第 7：零申報者依最近申報日排序，本卡在 Nebius（09-08）之後、Micron（08-28）之前。本卡本輪沒有任何新的一手資訊。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$236.10、漲 US$9.14、漲 4.03%，三個時段先漲 4.26%、再跌 3.43%、再漲 4.03%，沒有任何一手文件可以對照，本站對三個時段都不作歸因。分母基準日 2026-08-21、已 24 天。缺口未變：光通訊 DSP 與客製 ASIC 的具名客戶與營收占比，公司未拆分。
參考收盤 US$975.26
估值快照 推估市值約 US$1.1015T（1,129,393,151 股，基準日 2026.06.17、已 89 天，為約數）
WHY NOW 9/11 零申報 · 9/30 法說 · 排序 8 不變
9/11 零申報，最近一次仍為 2026-08-28，沉默第 15 日。排序維持第 8。公司投資人頁自載第四季法說為 2026-09-30，是本卡下一個可核節點：屆時封面更新已 89 天的分母。Serenity 9/13 把「$MU 會崩」列為他建議取消追蹤的預測類型，那是對他人預測的評論，不是本卡證據。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$975.26、跌 US$2.15、跌 0.22%。分母 1,129,393,151 股基準日 2026-06-17、已 89 天，市值維持約數。在 9/30 之前本卡沒有任何可核對的新資訊。
參考收盤 US$64.77
估值快照 P/E N/M（獲利剛轉正，統計失真）· 推估市值約 US$4.25B（65,573,212 股，基準日 2026.08.03、已 42 天，為約數）
WHY NOW 9/11 零申報 · 沉默第 24 日
9/11 零申報，最近一次仍為 2026-08-19，沉默第 24 日。排序維持第 9。本卡本輪沒有任何新的一手資訊；Serenity 9/13 的諷刺貼文提到「$AXTI 3000% 1Y returns」，是對社群倉位的揶揄，不是觀點，本站只記錄以免後續誤讀。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$64.77、漲 US$0.07、漲 0.11%，四個時段內 +12.85%、−0.93%、−6.11%、+0.11%，沒有任何一手文件可以對照，本站不作歸因。分母基準日 2026-08-03、已 42 天，超出門檻，市值維持約數。缺口未變：磷化銦基板的長約客戶與單價，公司未拆分。
參考收盤 US$211.52
估值快照 推估市值 US$23.80B（112,534,404 股，基準日 2025.12.31、已 257 天，下限）
WHY NOW 9/11 零申報 · 沉默第 26 日
9/11 零申報，最近一次仍為 2026-08-17，沉默第 26 日，是核心美股沉默最久者。排序維持第 10。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
當日收 US$211.52、漲 US$3.45、漲 1.66%。分母 112,534,404 股基準日 2025-12-31，距今 257 天，是本池最舊的分母，市值標為下限而非估計——外國私人發行人沒有季度封面數的義務，本站在取得新的公司自載股數之前不改用第三方數字。缺口未變：矽光子代工的產能配置、具名客戶與其在營收中的占比，公司未拆分。
參考收盤 US$51.73
估值快照 TTM GAAP P/E 約 23.14×（近四季歸屬 Amkor 淨利 US$555.5M）· 推估市值 US$12.85B（248,452,472 股，基準日 2026.07.21、已 55 天，為約數）
WHY NOW 9/11 零申報 · 漲 4.44% · 排序 1 不變
分類維持觀察，排序維持第 1：雷達十家 9/11 全部零申報零揭露（美股七家以 SEC submissions 端點查詢、當日全池四件皆屬核心，三地非美卡以指定 feed 解析為 none），十家退回以最近申報日排序，本卡與 Churchill XI、Semtech、CoreWeave 同為 09-10，依規則沿用前一輪相對序，因此雷達本輪零排序變動。本卡最近一次仍為 09-10 的 Form 4（CFO 9/8 依 10b5-1 處分 1,000 股、每股 49.05），沉默 2 日。符合移除條件卻續留已進入第六輪：最近營運文件仍為 2026-07-28 的季報，Serenity 觀點未被否證，語料本輪前進八則無一點名封測。分母基準日 2026-07-21、已 55 天，雷達最舊，市值為約數。當日收 US$51.73、漲 4.44%，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：先進封裝在資料中心營收中的占比、具名客戶與單價，公司從未拆分。下一個節點是第三季 10-Q（預計 10 月下旬），屆時封面更新分母、約數標註可解除。升等所需的是先進封裝的資料中心營收占比或具名客戶；移除的條件是第三季季報仍無可拆分的產品線數字且候選佇列出現證據更強的名字。
參考收盤 US$12.32
估值快照 P/E N/M（空白支票公司，無營運）· 推估市值 US$686.22M（55,700,000 股，基準日 2026.08.13、已 32 天）· 併購標的 pre-money 股權價值 US$25 億對其 2025 年淨銷貨 US$178.2 萬為 1,403 倍
WHY NOW 9/11 零申報 · 跌 3.83% · 排序 2 不變
分類維持避開，排序維持第 2：9/11 零申報，最近一次仍為 09-10 的 Form 425（轉載 Digitimes 對 Agility Robotics 技術長的專訪），沉默 2 日，與三家同一最近申報日、沿用相對序。S-4/A 至本輪仍未申報（SEC submissions 端點 recent 陣列逐列檢索），legend 所稱 9/4 申報的 S-4 仍是唯一交易文件。避開的依據仍是結構事實而非對標的的評價，也不是放空建議。當日收 US$12.32、跌 US$0.49、跌 3.83%，是本池十七家當日最大跌幅，空白支票公司的價格沒有營運可對應，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：S-4/A 未申報，對價最終結構、贖回情境下的稀釋倍數與標的經審計財報皆不可核；1,403 倍是交易文件自載的 US$25 億對標的自載 2025 年淨銷貨 US$178.2 萬的量級對照，期間與基準不同。下一個節點是 S-4/A 或載明贖回結果的 8-K；移除條件是併購終止或標的揭露與 Serenity 觀點相反的事實；升等門檻是經審計財務證明量級差距有可支撐的成長路徑。分母基準日 2026-08-13、已 32 天。
參考收盤 US$167.24
估值快照 P/E 不發布（本季 GAAP 淨利含 US$1.124 億評價備抵迴轉）· 推估市值 US$15.61B（93,325,626 股，基準日 2026.08.21、已 24 天）
WHY NOW 9/11 零申報 · 漲 5.10% · 排序 3 不變
分類維持研究候選，排序維持第 3：9/11 零申報，最近一次仍為 09-10 10:16:50 美東受理的 Form 144（Lin Mark 擬售 683 股、合計市值 US$109,211.70，除法 159.9000），沉默 2 日；對應的 Form 4 至本輪仍未申報（SEC submissions 端點 recent 陣列逐列檢索），159.90 是當日成交價還是其他基礎仍待它——本輪 CoreWeave 四份 144 顯示該欄位也可能填前一收盤。自載流通股數 93,325,626 與分母逐位相同，基準日 2026-08-21、已 24 天。當日收 US$167.24、漲 US$8.11、漲 5.10%，是本池十七家美股掛牌者當日最大漲幅，公司端零則，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：CopperEdge 與光通訊 DSP 的客戶具名、營收占比與單價至今為零，10-Q 只以 Customer A 12%、Customer B 15% 揭露集中度（該負面主張已登錄 verify:claims 每日重測）。近期節點是 9/10 那份 144 對應的 Form 4；主要節點是第三季財報，屆時評價備抵迴轉退出分子、封面更新分母。升等需具名客戶或營收占比；降等或移除是財報出現與 Serenity 觀點相反的第一手證據。
參考收盤 US$88.99
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值約 US$49.08B（551,536,602 股三類合計，基準日 2026.07.31、已 45 天，超出本站門檻，為約數）
WHY NOW 9/10 三件 Form 4 切點後受理 · 144 用前一收盤 · 排序 4 不變
分類維持觀察，排序維持第 4：9/11 零申報，但本卡的最近申報日由前一輪記錄的 09-08 更正為 09-10——三份 Form 4（0001769628-26-000417／418／419）於 2026-09-10 19:19–19:21 美東受理，在前一輪 06:30 台北切點之後，前一輪「9/10 零申報」當時讀取正確、事後不完整，本輪據實更正；沉默 2 日，與三家同為 09-10、沿用相對序。三份 Form 4 回答了 09-08 那四份 Form 144 的除法：四份的合計市值除以股數全部是 89.3600，那是 9/4 的收盤價（9/7 休市），而 Form 4 自載的 9/8 實際成交價是 92.97 至 104.48——CEO Intrator 直接持有 200,000 股與 Omnadora 持有 107,692 股（B 類轉 A 類後）分十三檔賣出、加權平均 93.35 至 104.44，依 2025-11-20 之 10b5-1 計畫；GC McVeety 以 0.55 行使 97,500 股後賣出（申報擬售 195,000 股）；EVP Goldberg 賣出 22,424 股。同一個欄位在 Lumentum、AAOI、Coherent 的五組是已執行價，在本卡的四份是前一收盤——前一輪「金額就是成交價」的結論本輪收窄。分母基準日 2026-07-31、已 45 天，市值為約數。當日收 US$88.99、跌 0.15%。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：具名客戶的合約金額、容量與交期至今為零；七份內部人文書不含營運資訊。語料本輪 9/11 轉述「Leopold 買入 $CRWV 選擇權」是第三方持倉傳聞、非觀點；9/13 的 Oracle 貼文未提本卡。下一個節點是第三季 10-Q 封面更新三類股數（預計 11 月）。升等需任一份載明客戶名稱、合約金額與交期的 8-K 或財報段落；降等或移除是分母持續無法更新，或客戶集中度出現與 Serenity 觀點相反的第一手證據。
參考收盤 GBp 44.45
估值快照 P/E N/M（虧損）· 推估市值 GBP 591.67M（1,331,091,034 股，基準日 2026.08.31、已 14 天）｜幣別為便士 GBp 而非英鎊
WHY NOW 9/11 零揭露 · 跌 2.52% · 排序 5 不變
分類維持研究候選，排序維持第 5：9/11 零揭露，最近一次仍為 2026-09-07 07:00 倫敦時間的 H1 2026 期中業績，沉默 5 日；與 Soitec 同為 09-07，沿用相對序。零揭露由 brighterir feed 解析為 none（window 2026-04-28 至 09-07 共 40 筆），另以倫敦證交所 instruments API 的 datepreviousnews 為第二條活性對照。Quintessent 量化條件維持未達成，語料本輪八則逐則檢索無一提及 IQE 或 Quintessent。收盤價由 LSE instruments API 的 lastclose 44.45 GBp（時戳 2026-09-11T15:35:14）取得，與泛用供應商同日收盤一致；當日跌 1.15 便士、跌 2.52%，成交 7,929,405 股。分母 1,331,091,034 股、已 14 天，市值 GBP 591.67M。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：Quintessent 採購協議的金額、數量與交期三項全缺；磷化銦產能轉換的資本支出金額與時程未載；轉列倫敦主板僅為意向。升等節點不放寬：任一份法定公告或財報給出三個數字之一。降等或移除是 FY2026 財測下修或公司撤回上述意向。下一份例行文件是基準日 2026-09-30 的 Total Voting Rights RNS，預計 10 月初。
參考收盤 €141.15
估值快照 P/E N/M（本報告未採用）· 推估市值 EUR 5.06B（35,814,320 股，基準日 2026.08.31、已 14 天）
WHY NOW 9/11 零揭露 · 漲 3.37% · 排序 6 不變
分類維持研究候選，排序維持第 6：9/11 零揭露，最近一次仍為 2026-09-07 17:45 CEST 的月度表決權申報，沉默 5 日，與 IQE 同一最近申報日而列於其後。揭露查核 none 由 AMF flux 一次 settled：資料集 data_processed 為 2026-09-14T03:12:24Z，已過巴黎 9/11 收盤，本輪不需第二次讀取；窗內（2026-06-10 至 09-07 共 13 筆）本發行人沒有 09-11 項目。當日收 EUR 141.15、漲 EUR 4.60、漲 3.37%，成交 207,493 股、3,906 筆，日內 133.05–143.15，是三張非美卡當日最大漲幅，不作歸因；收盤價取自 Euronext 歷史成交檔，泛用供應商同日收盤欄本輪非 null、同為 141.15。分母 35,814,320 股、已 14 天，市值 EUR 5.06B。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：Photonics-SOI 的客戶名稱、單價與營收占比未拆分；9/2 Trading Update 所稱「未來數週與約十家主要客戶中的八家完成協議」至今無後續申報（AMF flux 逐筆檢索至 09-07）。近期節點是該協議是否以受規範資訊落地；例行節點是基準日 2026-09-30 的月度表決權申報（等待窗次月 2 日至 8 日）。升等需具名客戶或營收占比；降等或移除是 FY27 財測下修或協議數量落後於 Trading Update。
參考收盤 US$62.95
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值約 US$37.67B（598,350,482 股，10-Q 封面自載，基準日 2026.08.05、已 40 天，超出本站門檻，為約數）
WHY NOW 9/11 零申報 · 分母 40 天 · 排序 7 不變
分類維持觀察，排序維持第 7：9/11 零申報，最近一次仍為 2026-09-04 的 Form 4，沉默 8 日；前六家的最近申報日皆較新，本卡在 Sivers（09-03）之前，位置由文件日期決定。變動仍是資料新鮮度而非內容：分母 598,350,482 股基準日 2026-08-05，已 40 天，超出門檻，市值 US$37.67B 為約數。當日收 US$62.95、漲 US$0.99、漲 1.60%，不作歸因。語料八則無一提及本卡。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：Neutron 首飛的確定日期、已簽約發射合約的金額與交期，公司未逐案揭露；第三季 10-Q 之前沒有合格的新分母。下一個節點是第三季 10-Q（預計 11 月上旬）。升等需 Neutron 首飛確定日期或任一份載明金額與交期的發射合約 8-K；降等或移除是 Neutron 時程再度延後且無新的可查里程碑。
參考收盤 SEK 30.30
估值快照 P/E N/M（虧損）· 推估市值 SEK 10.81B（356,740,332 股，基準日 2026.08.31、已 14 天）
WHY NOW 9/11 零揭露 · 漲 2.85% · 排序 8 不變
分類維持等待，排序維持第 8：9/11 零揭露，最近一次仍為 2026-09-03 08:00 的 USD 30 Million 擴產新聞稿，沉默 9 日；MFN 本發行人 feed 解析為 none（ISIN SE0003917798 身分核對通過，window 2026-05-14 至 09-03 共 24 筆），公司官網 news 頁對本站回 Cloudflare 403，改以 WP REST API 取得最新項目為 08-27 的股東信。前一輪記錄的 Serenity「CIOE 通路查核漲價」主張本輪無新文件，維持記錄、不採信；9/13 的諷刺貼文「Long Swedish high beta CW laser suppliers for CPO」是對社群倉位的揶揄、不是觀點，本站記錄以免後續誤讀。當日收 SEK 30.30、漲 SEK 0.84、漲 2.85%，日內 28.40–31.68、成交 5,654,555 股，不作歸因；收盤價取自 Nasdaq Stockholm price-history，泛用供應商日 K 收盤欄本輪非 null、同為 30.30。分母 356,740,332 股、已 14 天，市值 SEK 10.81B。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
等待的條件一項未滿足：USD 30 Million 擴產的支出時程、產能規格與資金來源未揭露，具名訂單為零，社群所稱漲價在公司端無文件可對照（MFN 24 筆與官網逐字檢索 CIOE 0 次，已登錄 verify:claims）。節點：基準日 2026-09-30 的月度股數通知；擴產案三項數字或具名訂單；第三季報（11 月）是否出現 ASP 或定價敘述。
參考收盤 US$274.90
估值快照 TTM GAAP P/E 87.15×（近四季淨利 US$240.9M）· 推估市值約 US$20.99B（76,370,931 股，基準日 2026.08.03、已 42 天，超出門檻，為約數）
WHY NOW 9/11 零申報 · 沉默 11 日 · 排序 9 不變
分類維持觀察，排序維持第 9：9/11 零申報，最近一次仍為 2026-09-01 的 Form 4，沉默 11 日，位置在 Sivers（09-03）之後、IREN（08-27）之前。語料本輪八則逐則檢索無一點名本卡；前一輪 Citi 名單式點名維持記錄、不升等。跨卡證據維持不變：IQE 自載 MACOM has significant influence over the Group（IAS 24 關係人），以 IQE 自載 151,515,152 股對 1,331,091,034 股計為 11.383%，該除法為本站計算且帶「自 5 月起未增減持股」假設。分母 76,370,931 股基準日 2026-08-03、已 42 天，市值為約數，TTM P/E 87.15×。當日收 US$274.90、漲 0.91%，不作歸因。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：資料中心光通訊的營收占比與具名客戶為零，論述全建立在對手方文件與產品線敘述上。下一個節點是第三季 10-Q 或年報（預計 11 月），封面更新分母。升等需資料中心光通訊的營收占比或具名客戶，或 MACOM 就其持有 IQE 股份作出任何申報；降等或移除是財報出現與 Serenity 觀點相反的第一手證據。
參考收盤 US$43.83
估值快照 P/E N/M（GAAP 淨損）· 推估市值 US$17.27B（394,058,648 股，基準日 2026.08.14、已 31 天）
WHY NOW 9/11 零申報 · Serenity 引 Oracle 續約溢價 · 排序 10 不變
分類維持避開，排序維持第 10：9/11 零申報，最近一次仍為 2026-08-27 的 FY2026 年報，沉默 16 日，是雷達十家最久者。語料本輪點名本卡：Serenity 9/13 08:11 UTC 寫「Implications for $NBIS to $IREN are pretty positive」，依據是 Oracle 法說會所稱到期 GPU 容量以高於前約 20% 的溢價續約或轉簽、多數 GPU 已四年以上。本站核對：原句逐字存在於 Oracle 9/10 法說會 co-CEO 的 prepared remarks（兩份第三方逐字稿一致），但 8-K Exhibit 99.1 全文 43,800 字元逐字檢索 renew、premium、resold 皆 0 次，是口頭陳述而非書面申報，且兩份文件均未點名 IREN。避開的依據是本卡自身的稀釋紀錄（方法論第 7 條），Oracle 對其自家容量的定價陳述不觸及這個缺口，分類不變；這是本卡入池以來第一次出現正向的可歸屬 Serenity 觀點，記錄於此。分母 394,058,648 股、已 31 天。當日收 US$43.83、漲 0.44%。
NEXT CHECK · 升降級／移除條件
缺口未變：FY2026 10-K 全份逐字檢索，8 月合約的對手方仍未具名（正向對照 frontier AI lab、Microsoft、NVIDIA、Prometheus、Perplexity 皆在文中，已登錄 verify:claims）；ATM 稀釋進度在下一份季報前無法追蹤。下一個節點是 FY2027 Q1 10-Q（預計 11 月中）。升等或改為觀察需具名客戶合約的 8-K 或稀釋規模收斂的第一手證據；移除是 Serenity 的負面觀點被公司端第一手證據否證。
03 / METHODOLOGY
把故事拆成可驗證的假設。
這套方法刻意把「好公司、好題材、好價格」拆開，避免因為喜歡一個故事，就忽略它已經有多貴。
先找瓶頸
從算力、電力、光互連與衛星系統往上游拆，找少了它就無法擴產的環節。
確認難替代
製程認證、良率、客戶共同開發與切換成本，決定護城河是不是真的存在。
要求財報證據
訂單、產能與營收要能互相對上；遙遠的技術路線只能列入觀察，不先算進獲利。
價格也要過關
好公司不等於好股票。把成長、估值、稀釋與市場已反映的期待放在同一張表。
先寫否決條件
每個投資假設都要知道什麼情況代表看錯，才能避免把信仰誤當研究。