BOTTLENECK HUNTING · TW 10 + US 10 + RADAR 10

AI資本支出續航InP長約再落地

Microsoft FY2026 Q4 資本支出 US$41.0B、自由現金流 US$19.6B,Meta 2026 Q2 資本支出 US$31.08B、自由現金流僅 US$0.784B;兩家公司都描述容量吃緊,但不能外推為特定供應商訂單。AXT–Lumentum 六年 InP 容量協議的首筆 US$43.5M 訂金可驗證,第二筆條款待 2028 年,並非已收 US$87M。核心排序與評級均不變;雷達新增 0、移除 0、分類變更 0、延續 10。

DATA CUT2026.07.31HORIZON6–18 MONTHS
10核心台股
TAIWAN CORE
10核心美股
US CORE
10動態雷達
SERENITY RADAR

本次資料狀態總容量仍為 30 檔;核心保留日間可比性,雷達只在有可歸因的新證據時輪動,入選不等同持倉或買進建議。

01 / TODAY'S UPDATE

今天,改了什麼。

DAILY DIFF較上一發布版2026.07.31
TODAY'S READ

AI 資本支出續航,AXT 長約落地;GFS 的 US$300M CPO 說法遭第一方證據否決。

Serenity 資料專案新增 13 則貼文,完整性檢查後累計 6,197 則。Microsoft 與 Meta 的本季資本支出、AXT–Lumentum 六年 InP 容量協議皆有第一方文件,但不能把容量吃緊或訂金外推成未揭露的供應商營收。30 檔更新至 7 月 30 日最近完整收盤;核心排序變更 0、評級變更 0,雷達新增 0、移除 0、分類變更 0、延續 10。

REPORT CUT
2026.07.31
MARKET CLOSE
2026.07.30
SERENITY CUT
2026.07.30 07:33
30研究池固定容量核心 20+雷達 10
0 / 0雷達新增/移除沒有為了換股強制輪動
0 / 10雷達分類變更/延續十檔都保留下一驗證節點
0 / 0核心排序/評級變動價格波動不當訊號
HYPERSCALER CAPEX

支出續航,但現金流差異很大

Microsoft FY2026 Q4 資本支出 US$41.0B、自由現金流 US$19.6B;Meta 2026 Q2 資本支出 US$31.08B、自由現金流僅 US$0.784B。兩家公司都描述容量吃緊,但這不是對任何未具名供應商的訂單確認。

INP CONTRACT

六年長約成立,US$87M 不能先入帳

AXT 與 Lumentum 的六年 InP 容量協議及首筆 US$43.5M 訂金到期可由 8-K 驗證;第二筆同額訂金的條款與時點要到 2028 年才確定,因此不能寫成已收 US$87M 或已實現營收。

EVIDENCE GATE

GFS 政策訊號成立,CPO 金額不成立

GlobalFoundries 約 1% 的條件式政府股權與 US$375M 量子合作意向可核對;US$300M NAPMP 先進封裝獎助則屬三家非 GFS 得主。Sivers 僅延續等待,不把錯置金額當成商業催化。

DAILY DATA COMPARISON查看每日資料差異8 組變動
比較基準

以前一發布版為基準,只列出名單、研究論點與資料日期的實質變化;單日價格波動不會自動改變排名或評級。

日期
ALL MARKET

市場快照推進至最近完整交易日

PRICE · VALUATION · 2026.07.30

30 檔均採各自市場 2026.07.30 已完成收盤;台股用交易所 TTM P/E/P/B,美股以 Nasdaq 官方行情與市值為主,海外股採當地可核對資料,虧損或 SPAC 明列 N/M 與原因。

更新
ALL MARKET

Serenity 研究資料增至 6,197 則

SERENITY CUT · 2026.07.30 07:33

資料專案 fast-forward 後新增 13 則 raw 貼文,raw/CSV/thesis 完整性檢查通過;本次只抽取 GFS 政策、AXT/Coherent InP 合約、Microsoft/Meta 資本支出與 IREN 風險等可辨識主張,短回覆與只有代號的提及不當成訊號。

更新
CORE MARKET

AXT 長約證據補強,排序與評級不動

AXTI · CORE B · RANK 7

六年 Lumentum 協議與首筆 US$43.5M 訂金到期已核對;第二筆同額安排待 2028 年,且訂金不是當期營收。論點更具體但估值與履約仍需驗證,因此維持第 7 名 B。

更新
RADAR MARKET

IREN 延續避開

IREN · 避開 · 延續

2026-07-30 Serenity 新文肯定營運表現,卻再次指出 ATM、CEO 股酬與資本配置疑慮;正向營運訊號未解除結構性否決條件,分類不變。

更新
RADAR MARKET

SIVE 延續等待

SIVE · 等待 · 延續

新貼文把 GFS 政策事件視為 CPO 讀穿,但第一方資料否決 US$300M 專屬 GFS 獎助說法;仍缺具名量產訂單、時程與經濟性,不升級。

不變
RADAR MARKET

雷達零輪動,十檔全部延續

BE · TER · GOOGL · CCXI · NVDA · SIVE · SOI · IREN · AEHR · IQE

新增 0、移除 0、分類變更 0、延續 10;除 IREN 與 SIVE 有新證據但分類不變外,其餘八檔沿用前一日可歸因論點,各卡仍保留下一個可驗證節點。

不變
CORE MARKET

核心排序與評級均不變

RANK 0 · GRADE 0

核心 10+10 成員與 coverage-universe 完全一致;單日價格、提及次數與宏觀情境均不作為自動升降評依據。AXT 論點更新沒有跨越評級門檻。

日期
ALL MARKET

成長放緩、通膨偏高,折現門檻不降

2Y 4.23% · 10Y 4.68% · CURVE +45bp

FOMC 以 9–3 維持 3.50%–3.75%;美國 Q2 GDP 年率 +1.5%,但私人國內最終銷售 +3.9%,六月核心 PCE 年增 3.3%。總經只調整驗證門檻,不直接改個股評級。

FIELD-LEVEL CHANGES

值得注意的欄位變化

長篇論點與否決條件已完整重寫;這裡保留最適合快速掃讀的價格、研究標籤與主題差異。

ALLREPORT報告切點

2026.07.302026.07.31

ALLMARKET最近收盤

2026.07.292026.07.30

ALLSERENITY最新貼文

2026.07.29 06:522026.07.30 07:33

RADARDAILY新增/移除/分類變更/延續

3 / 3 / 0 / 70 / 0 / 0 / 10

COREDAILY排序/評級變動

0 / 00 / 0

COREAXTIInP 合約證據

容量擴張仍待具名長約六年 LTA · 首筆 US$43.5M 訂金

02 / CORE + DYNAMIC RADAR

核心二十,雷達十檔。

核心台美股各 10 檔,以 A/B/C 維持比較;動態雷達依新鮮 Serenity 證據分為研究候選、觀察、等待或避開,不沿用核心評級,也不代表預期報酬。

TW核心台股研究清單

03 / METHODOLOGY

把故事拆成可驗證的假設。

這套方法刻意把「好公司、好題材、好價格」拆開,避免因為喜歡一個故事,就忽略它已經有多貴。

01

先找瓶頸

從算力、電力、光互連與衛星系統往上游拆,找少了它就無法擴產的環節。

02

確認難替代

製程認證、良率、客戶共同開發與切換成本,決定護城河是不是真的存在。

03

要求財報證據

訂單、產能與營收要能互相對上;遙遠的技術路線只能列入觀察,不先算進獲利。

04

價格也要過關

好公司不等於好股票。把成長、估值、稀釋與市場已反映的期待放在同一張表。

05

先寫否決條件

每個投資假設都要知道什麼情況代表看錯,才能避免把信仰誤當研究。