01A · 優先研究
3231 · TW
AI SERVER · VALUE緯創
參考收盤NT$146.5
估值快照P/E 14.69×
WHY NOWQ1 營收年增約 145%
AI 伺服器本業進入獲利兌現期，同時直接持有緯穎 35.46%，把製造需求與轉投資價值放在同一家公司裡。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗最多發行 2.5 億新股的潛在稀釋，以及 AI 伺服器低毛利、營運資金快速膨脹。
30檔固定容量
每日研究版型
每日研究版型
15台股
TAIWAN
TAIWAN
15美股
UNITED STATES
UNITED STATES
目前公開資料現有 10 檔台股內容完整保留；美股與其餘名單會由每日分析流程匯入，不以示意資料代替。
01 / DUAL-MARKET WATCHLIST
兩個市場，一套研究紀律。
每個市場固定 15 檔。A 是優先投入研究時間；B 要等待財報或價格；C 必須先證明題材能變成營收。
02A · 優先研究
6669 · TW
AI SERVER · RACK SCALE緯穎
參考收盤NT$5,115
估值快照P/E 17.15×
WHY NOWQ1 營收年增 62%
AI 伺服器獲利最直接，並向 CPO、HVDC 與液冷延伸；成長速度很快，但估值仍低於大量尚未量產的題材股。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗客戶集中與 7%–8% 左右的低毛利結構；記憶體採購認列方式也會造成表面營收波動。
03A · 優先研究
2330 · TW
FOUNDRY · ADVANCED PACKAGING台積電
參考收盤NT$2,470
估值快照P/E 33.21×
WHY NOWQ1 毛利率 66.2%
先進製程、先進封裝與 COUPE 光互連同時卡住 AI 算力供應，是清單裡確定性最高、但也最被市場理解的核心資產。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗N2 初期、海外廠與匯率可能壓低毛利；估值已要求 AI 資本支出長期維持強勁。
04B · 等待確認
3105 · TW
COMPOUND SEMI · OPTICS穩懋
參考收盤NT$386
估值快照市值 1,636 億
WHY NOWQ1 營收年增 28%
化合物半導體晶圓代工橫跨光通訊、感測與衛星射頻，製程認證慢、替換成本高，符合真正上游瓶頸。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗Q1 毛利率降至 26.3%、EPS 1.26 元；沒有看到光通訊放量與毛利回升前，不能只買技術故事。
05B · 等待確認
3374 · TW
WAFER LEVEL · C2W精材
參考收盤NT$402
估值快照市值 1,091 億
WHY NOW前五月營收年增 27.86%
晶圓級封裝、TMV、C2W bonding 與晶圓測試，正好位於先進封裝擴產的工藝交會處。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗必須拆出成長究竟來自 CPO／先進封裝，還是既有影像感測器與測試業務；Q2 是關鍵驗證。
06B · 等待價格
2308 · TW
800VDC · LIQUID COOLING台達電
參考收盤NT$1,905
估值快照P/E 70.24×
WHY NOW2025 營收年增 32%
AI 機櫃愈密集，電源、800VDC 與液冷愈不可省；公司質地極佳，問題主要落在買進價格。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗高估值讓部署延遲或成長稍低於預期都可能觸發倍數收縮，即使公司仍然賺錢。
07C · 高估值觀察
3443 · TW
ASIC · OPTICAL I/O創意
參考收盤NT$4,185
估值快照P/E 125.9×
WHY NOWQ1 營收年增 63%
與 Lightmatter、緯穎的合作把 ASIC、先進封裝與機櫃級光互連串起來，商業關係比一般概念股具體。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗目前估值要求幾乎完美執行；合作若不能快速轉成可辨認的營收，股價風險大於公司風險。
08C · 題材驗證
2313 · TW
SATELLITE · PCB華通
參考收盤NT$235.5
估值快照P/E 41.53×
WHY NOW衛星與 AI PCB 雙題材
低軌衛星、資料中心與 AI 伺服器 PCB 都需要高階製程，光模組也已列入公司產品路線。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗Starlink、Kuiper 與光通訊的實際營收占比揭露不足，不能把供應鏈傳聞直接當成訂單。
09C · 題材驗證
3363 · TW
FAU · CPO上詮
參考收盤NT$597
估值快照市值 678 億
WHY NOW位於 CPO 關鍵光介面
FAU、光纖陣列與被動光元件位於 CPO 的物理介面，重新驗證供應商的成本不低。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗市場已提前反映巨大成功；公司仍需提出可驗證的 CPO 客戶、量產進度與營收占比。
10C · 轉盈驗證
6451 · TW
OPTICAL MODULE · CPO訊芯-KY
參考收盤NT$477
估值快照虧損 / P/B 7.22×
WHY NOW800G → 1.6T → CPO
光收發模組曝險直接，產品路線延伸到 1.6T 與 CPO；越南新產能預計 2026 Q4 正式生產。
FIRST REJECTION · 先否決什麼
查看公司原始資料 ↗尚未轉盈且淨值倍數高；新產能若沒有訂單支撐，技術藍圖不會自動變成股東報酬。
15
US MARKET
美股版型已就緒
每日分析完成後，15 檔股票會在此沿用相同卡片、欄位、分級與篩選方式呈現。
02 / METHODOLOGY
把故事拆成可驗證的假設。
這套方法刻意把「好公司、好題材、好價格」拆開，避免因為喜歡一個故事，就忽略它已經有多貴。
先找瓶頸
從算力、電力、光互連與衛星系統往上游拆，找少了它就無法擴產的環節。
確認難替代
製程認證、良率、客戶共同開發與切換成本，決定護城河是不是真的存在。
要求財報證據
訂單、產能與營收要能互相對上；遙遠的技術路線只能列入觀察，不先算進獲利。
價格也要過關
好公司不等於好股票。把成長、估值、稀釋與市場已反映的期待放在同一張表。
先寫否決條件
每個投資假設都要知道什麼情況代表看錯，才能避免把信仰誤當研究。